煙草在線據(jù)美國TheStreet網(wǎng)站報道　　在不斷變化的經(jīng)濟形勢下，沉迷于大型煙草公司（如菲莫國際、奧馳亞集團、雷諾美國和羅瑞拉德）卷煙股票收益的投資者可能必須改變他們的習(xí)慣，這些大型煙草公司也迫切需要進行某些改變。

　　經(jīng)濟界視卷煙為缺乏價格彈性的產(chǎn)品。這主要是因為其市場需求受經(jīng)濟變化影響較小，大型煙草公司缺乏改變其產(chǎn)品定價的動力。從某種程度上來說，煙草業(yè)受益于其產(chǎn)品較低的價格彈性（即需求量對價格的彈性，指某一產(chǎn)品價格變動時，該種產(chǎn)品需求量相應(yīng)變動的靈敏度）。

　　在以往的發(fā)展歷程中，卷煙定價一直較為穩(wěn)定，較少受到通貨膨脹的影響?，F(xiàn)在，隨著無煙煙草制品等市場形勢發(fā)展趨好，華爾街的某些人士開始擔(dān)心煙草業(yè)已經(jīng)失去了其經(jīng)濟力量。

　　花旗集團于9月5日公布的一項調(diào)查表明，近年來美國卷煙生產(chǎn)商的卷煙價格局面已經(jīng)急劇惡化。該分析報告指出：“盡管美國卷煙生產(chǎn)商們一直聲稱其卷煙價格彈性在過去20年間保持相對穩(wěn)定，然而我們的數(shù)據(jù)顯示近年來美國卷煙價格彈性事實上已發(fā)生顯著變化?！?/p>

　　卷煙價格彈性系數(shù)在過去長期介于0.3至0.4之間，然而花旗集團發(fā)現(xiàn)，2012年美國卷煙價格彈性系數(shù)為0.8，這是個戲劇性的變化。在美國消費長時間下降的趨勢下，卷煙價格彈性的這種變化更是讓人不安。

　　花旗集團的報告指出，卷煙促銷策略、美國吸煙限制政策和新替代品（如無煙煙草制品）銷量的增多是煙草業(yè)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的根本原因。

　　分析人士相信，奧馳亞集團和雷諾美國的收益相對較好，因為他們開拓了業(yè)務(wù)范圍——進軍無煙煙草制品等領(lǐng)域。而羅瑞拉德公司幾乎所有的收益都來自于卷煙產(chǎn)品，這可能會使其面臨較大的風(fēng)險。

　　在近年來的經(jīng)濟動蕩中，對那些沒有急于放棄購買大型煙草公司股票的投資者來說，一切都沒有失去。奧馳亞集團擁有美國市場份額領(lǐng)先的卷煙品牌萬寶路。盡管卷煙消費量每年都有個位數(shù)的下跌率，而無煙煙草產(chǎn)品的銷量一直在增長，但在過去四年里，萬寶路卷煙的股價溢價相對于該集團第二大嚼煙品牌哥本哈根是增長的。

　　現(xiàn)在和將來一段時間，對于投資大型煙草公司的投資者來說有個經(jīng)濟術(shù)語——交叉價格彈性（又稱交錯價格彈性，是需求的變動率與替代品或補充品價格變動率的比率，表明某商品價格變動對另一商品需求量的影響程度）值得他們尋味細(xì)想。

　　卷煙定價和消費面臨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化，無煙煙草產(chǎn)品如嚼煙及瑞典鼻煙是這種變化的直接受益者。這些細(xì)分市場正在增長，可以看到利潤率擴張的前景。

　　花旗報告指出：“我們相信，應(yīng)當(dāng)重視美國卷煙價格彈性的變化，但我們并不認(rèn)為需要因此而拉起警報，不同煙草產(chǎn)品帶來的利潤率間存在巨大差距?！?/p>

　　鑒于花旗集團這些分析總結(jié)，需要注意一點：他們一直跟蹤的很多經(jīng)濟變化似乎變成了諸如煙草禁令和一些州特別繁重的稅費政策這樣不斷變化的立法的結(jié)果。

　　美國政治風(fēng)向的改變可能會持續(xù)影響到該國一些煙草公司的經(jīng)營。大約10個月前，華盛頓、加利福尼亞州和科羅拉多州投票使大麻合法化，而在這以前大麻是違禁品。支持大麻全美范圍內(nèi)合法化的風(fēng)潮將會進一步削弱交叉價格彈性的影響，這將是菲莫國際、奧馳亞集團等大型煙草公司今后數(shù)十年都將面臨的問題。