電子煙行業(yè)滲透率提升

根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國電子煙行業(yè)發(fā)展深度研究與投資趨勢調研報告（2022-2029年）》顯示，目前電子煙行業(yè)監(jiān)管細則已經(jīng)落地，行業(yè)發(fā)展進入關鍵時期，在頭部企業(yè)擁抱監(jiān)管的同時，行業(yè)增長潛力將在兩年內爆發(fā)。常規(guī)來看，以流量為核心的產(chǎn)業(yè)里，用戶滲透率在1%到2%之間時，是行業(yè)估值放大倍數(shù)最大的時期。不過電子煙在網(wǎng)銷渠道禁售以后，流量模式有所弱化，其估值高峰會監(jiān)管落地不久之后到來。

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資料來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

電子煙消費特點更接近消費電子產(chǎn)品

電子煙行業(yè)的興起，與電子化時代背景下用戶需求的變遷息息相關。更加健康、更少打擾他人的嗜好品，在全社會精神文明建設的推動下，逐漸成為更好生活以及更好個人素養(yǎng)的標志。而電子煙就是在這種用戶認知變遷重應運而生的消費電子產(chǎn)品，新技術的推動也使電子煙一躍成為社會熱門產(chǎn)業(yè)。

電子煙在中國不是傳統(tǒng)煙草的電子化替代物，而是一種具有嗜好品屬性的科技產(chǎn)品，更偏向于消費電子產(chǎn)品。這種產(chǎn)品的特殊性，決定了監(jiān)管落地后下一階段電子煙企業(yè)的競爭要點。

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資料來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

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資料來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

電子煙行業(yè)發(fā)展重在創(chuàng)新

從數(shù)據(jù)來看，電子煙產(chǎn)品的創(chuàng)新與傳統(tǒng)香煙的近似度是最終用戶做出替換決策的核心考量要素，所以在這個層面，核心成分、續(xù)航能力和抽吸體驗所需要的基礎

基礎科學層的突破就至關重要。

核心成分領域:關鍵點是合成尼古丁和煙草提取尼古丁技術，此技術還會影響國內政策落地以及后續(xù)產(chǎn)品的煙油供貨貨源等問題；

續(xù)航能力領域:主要是新型電池（石墨烯）的研發(fā)，而顯然這種電池的研制主要針對的并非電子煙產(chǎn)業(yè)；

抽吸體驗領域:核心技術是新材料，前沿海外已經(jīng)出現(xiàn)了金屬陶瓷等。

雖然和國際還有一定的距離，但是中國電子煙行業(yè)經(jīng)過這么多年的發(fā)展，也早已經(jīng)過了野蠻生長跑馬圈地的階段。當下的行業(yè)競爭體現(xiàn)的是整條產(chǎn)業(yè)鏈和生產(chǎn)鏈的競爭，考核的是一個公司的綜合實力。在中國當前電子煙市場環(huán)境下，擁有研發(fā)生產(chǎn)能力的品牌商，一方面可以在未來爭取更多的市場空間，另一方面其自身對吸納新技術積極性非常高，能夠確保科研成果落地轉化。而具備一定終端和渠道商數(shù)量的品牌商，則對市場有更多更穩(wěn)定的把控能力，將會主導行業(yè)產(chǎn)品類型的升級迭代。

資料來源：公開資料整理（YM）