煙草在線專稿　　趨勢(shì)，即事物或局勢(shì)未來(lái)發(fā)展運(yùn)動(dòng)的方向。趨勢(shì)交易是在股票、期貨、外匯等金融交易中所遵循的交易原則。在一個(gè)價(jià)格運(yùn)動(dòng)當(dāng)中，如果其包含的波峰和波谷都相應(yīng)的高于前一個(gè)波峰和波谷，那么就稱為上漲趨勢(shì)；相反的，如果其包含的波峰和波谷都低于前一個(gè)波峰和波谷，那么就稱為下跌趨勢(shì)；如果后面的波峰與波谷都基本與前面的波峰和波谷持平的話，那么成為振蕩趨勢(shì)，或者橫盤趨勢(shì)，或者無(wú)趨勢(shì)。

　　而具體到卷煙銷售，近幾年受宏觀環(huán)境諸多因素影響，卷煙在價(jià)格和銷量方面出現(xiàn)了很大的波動(dòng)，而這些波動(dòng)也反映了卷煙銷售內(nèi)在的微妙變化，筆者通過(guò)2012年—2017年卷煙銷售重要指標(biāo)的數(shù)據(jù)對(duì)比，對(duì)2018年全國(guó)卷煙銷量及價(jià)格波動(dòng)做出了一個(gè)趨勢(shì)分析判斷。

　　1、2012年—2017年卷煙價(jià)類占行業(yè)總銷量比重變化

　　（1）可以得到，2012年十八大召開，2013年凌局長(zhǎng)上任，一類比重在提稅順價(jià)前處于穩(wěn)定增長(zhǎng)，提稅順價(jià)前后，占比差值波動(dòng)在68%作用，反映出波動(dòng)明顯。跌的快，漲的快。

　　（2）二類煙提稅順價(jià)前后占比波動(dòng)差值波動(dòng)不大，下跌在10%左右，回暖在37%左右。下跌不大，上漲加速。

　　（3）三類煙提稅順價(jià)前后一直處于殺跌減速，沒有在提稅順價(jià)后出現(xiàn)斷崖式下跌，反而滯后一年出現(xiàn)。說(shuō)明這里受到很大程度的政策影響。

　　（4）2017年與2012年的一類煙占比對(duì)比增長(zhǎng)了30.7%；同期二類煙占比增長(zhǎng)了47.8%；三類煙占比減少了5.6%。從絕對(duì)量上，反映出三類及以下減少的量大部分在向二類移動(dòng)，少量二類在向一類移動(dòng)。

　　由此可得推論1：一類的V形反轉(zhuǎn)說(shuō)明大品牌效應(yīng)明顯，有集中消費(fèi)群體；推論2：二類煙的加速上漲，說(shuō)明快于行業(yè)大盤，說(shuō)明各路品牌加大了這個(gè)類別的投入；推論3：三類煙橫盤后殺跌，說(shuō)明政策影響了結(jié)構(gòu)，但是從前期下跌放緩的數(shù)據(jù)看，殺跌已經(jīng)明顯減速，下跌空間有限。

　　2、2012—2017年行業(yè)一至三類煙前15重點(diǎn)品牌銷量占比變化

　　（1）五年內(nèi)前15品牌一至三類銷量占比波動(dòng)差值在提稅順價(jià)前持續(xù)收縮，2017年雖然有一個(gè)反彈，但是從絕對(duì)量看接近2015年的銷量占比。

　　（2）五年內(nèi)前15品牌一至三類銷售收入占比受提稅順價(jià)影響不大（這與其自身的獲利空間較大相關(guān)），一直處于持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)。

　　綜合（1）與（2）的分析，一至三類的銷量提稅順價(jià)前后持平，但是銷售收入增幅持續(xù)下降。這其中，三類煙銷量占比下跌幅度有限，二類煙銷量占比加速上漲，一類煙銷量占比V形反彈，說(shuō)明銷量的持平是因?yàn)橐欢惖匿N量占比持平了三類銷量占比；同時(shí)，銷售收入下降是因?yàn)橐活悷熶N售收入占比消耗了二類煙銷售收入的上漲，三類煙波動(dòng)較小基本持平。

　　由此可得推論4：一至三類前15品牌銷量占比的供需平衡點(diǎn)大概率在63%（3139萬(wàn)箱）附近；推論5：三類煙的供需平衡點(diǎn)應(yīng)該大概率在行業(yè)總銷量占比的43%（2042萬(wàn)箱）附近。

　　3、對(duì)上文兩點(diǎn)中的5個(gè)推論進(jìn)行小結(jié)

　　【結(jié)論1】根據(jù)推論1、4，可以得出一至三類煙前15品牌的集中度趨于穩(wěn)定，而且2017年已經(jīng)接近供需平衡點(diǎn)，說(shuō)明未來(lái)集中度變化不大，消費(fèi)群體又較為集中，所以一類煙消費(fèi)者的品牌忠誠(chéng)度較高，短期難以改變趨勢(shì)，那么在一類煙進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分可能會(huì)是一項(xiàng)長(zhǎng)期工作，短期難以分散當(dāng)前集中度。

　　【結(jié)論2】根據(jù)推論2、4，可以得出一至三類煙在2017年雖然集中度升高，一二類銷量雙雙增加，但是銷售收入持續(xù)走低，量*價(jià)=收入，在量增加，收入降低的固定條件下，綜合推論3，三類煙總體波動(dòng)較小，從而可以得到一至三類中前15品牌的整體價(jià)格在下跌，才會(huì)形成銷售收入下跌的結(jié)論。進(jìn)一步分析可以得出推論6：一類煙雖然銷量在增加，但是整體價(jià)格在向二類煙價(jià)格區(qū)間移動(dòng)。（這一點(diǎn)與《2017年卷煙價(jià)格綜合分析簡(jiǎn)報(bào)》中提及的數(shù)據(jù)相吻合。2017年，95-170元/200支、170-290元/200支的銷售收入貢獻(xiàn)最大，也是增長(zhǎng)較快的價(jià)區(qū)，增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度分別為50.27%與39.74%。）

　　4、行業(yè)單箱批發(fā)銷售額與銷量、存銷比之間類比分析

　　（1）對(duì)比兩圖發(fā)現(xiàn)，從年線級(jí)別看，2014年1月至2016年12月存銷比一路上漲，但是行業(yè)銷量處于橫盤，單箱銷售收入一路上漲，反應(yīng)出國(guó)家局對(duì)總量及庫(kù)存的調(diào)控成效明顯。量不變，收入上漲，反映出價(jià)格上移，整體行業(yè)結(jié)構(gòu)提升明顯。但是按照趨勢(shì)分析理論，量不變，價(jià)格上漲，這期間的收入增幅明顯下降，即價(jià)格上漲速度減緩，說(shuō)明在當(dāng)前銷量基礎(chǔ)下難以維持價(jià)格的持續(xù)上漲，銷售收入必然會(huì)向銷量供需平衡點(diǎn)所在的價(jià)格區(qū)間移動(dòng)。

　　（2）2014年2月至8月期間銷量增加，存銷比下降，對(duì)應(yīng)銷量增幅上漲，銷售收入上漲，呈現(xiàn)出量?jī)r(jià)齊漲的局面。2015年9月至12月，提稅順價(jià)之后，價(jià)格上漲，存銷比明顯上漲，銷量增幅卻依然保持了橫盤。量不動(dòng)而價(jià)漲，趨勢(shì)必然回落　，所以2016年初產(chǎn)生了斷崖式下跌。

　　（3）2016年2月至11月期間銷量震蕩下移，存銷比在上漲趨勢(shì)中階段下降，說(shuō)明2016年的存銷比總體走高，同時(shí)，這期間銷量整體區(qū)間的下移超過(guò)了價(jià)格上移的速度，所以呈現(xiàn)出單箱銷售收入的整體下降。這也是對(duì)2015年提稅順價(jià)以后價(jià)格因?yàn)闄M盤上漲所帶來(lái)的后遺癥，整體銷量的下滑拖累了單箱銷售收入，進(jìn)一步驗(yàn)證了趨勢(shì)分析的有效性。

　　（4）2016年12月，存銷比達(dá)到新高，銷量卻出現(xiàn)了當(dāng)年的低點(diǎn)，縮量上漲，說(shuō)明當(dāng)月卷煙價(jià)格達(dá)到了市場(chǎng)最高點(diǎn)附近，那么其后行業(yè)整體價(jià)格區(qū)間的回落必然引發(fā)銷量的再次上漲。所以2017年初始，行業(yè)銷量又上移到平均值附近。即可得推論7：2017年初始的銷量回暖，是因?yàn)閮r(jià)格區(qū)間下移引發(fā)的市場(chǎng)成交增加，從而導(dǎo)致存銷比快速下降。

　　（5）2017年2月至9月，因?yàn)檎w價(jià)格區(qū)間的持續(xù)向下移動(dòng)，帶動(dòng)了銷量的小幅反彈，存銷比快速下降，這再次驗(yàn)證了前期的結(jié)論2。銷量上漲，價(jià)格回落，沒有超過(guò)前期最高單箱銷售額水平，呈現(xiàn)出放量滯漲的局面，說(shuō)明了這期間量的最高點(diǎn)極有可能是市場(chǎng)能夠接受當(dāng)前價(jià)格區(qū)間的供需平衡點(diǎn)?？傻猛普?：2017年5月份存銷比的低點(diǎn)跌破了2016年的最低點(diǎn)，同時(shí)，這里對(duì)應(yīng)的當(dāng)月銷量是提稅順價(jià)以后的最高點(diǎn)（2017年9月份存銷比雖然降到了最低，但是銷量依然沒有突破5月的高點(diǎn)，驗(yàn)證了推論8）。

　　5、2018年全國(guó)卷煙銷量及價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)預(yù)判

　　（1）根據(jù)2018年全國(guó)煙草會(huì)議講話精神，穩(wěn)中有增，爭(zhēng)取回到歷史最高點(diǎn)的定位。結(jié)合以上兩個(gè)結(jié)論，可以判斷2018年全國(guó)煙草行業(yè)總銷量維持穩(wěn)定的前提下，一至三類煙前15品牌銷量應(yīng)該在3139萬(wàn)箱附近波動(dòng)，其中一類煙和三類煙的銷量占比相比今年都不會(huì)有太大波動(dòng)（都已經(jīng)接近平衡點(diǎn)），二類煙銷量占比將持續(xù)加速上揚(yáng)。

　　（2）價(jià)格方面，既然全國(guó)定位穩(wěn)中有增，那么銷售收入不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的前提下，一類煙價(jià)格區(qū)間將繼續(xù)向二類煙價(jià)格區(qū)間移動(dòng)，既95-170元/200支、170-290元/200支明年將依然成為各大品牌交戰(zhàn)的主戰(zhàn)場(chǎng)。

　　（3）綜合推論7、8，全行業(yè)的價(jià)格最高點(diǎn)應(yīng)該在2016年12月份，提稅順價(jià)以后全行業(yè)銷量增幅最高點(diǎn)應(yīng)在2017年5月份。按照國(guó)家局2018年穩(wěn)中有進(jìn)的總體布局，行業(yè)存銷比應(yīng)該繼續(xù)在1—2之間波動(dòng)，銷量增幅大概率在201506當(dāng)月低點(diǎn)至201705當(dāng)月高點(diǎn)　之間波動(dòng)。

　　（4）按照以上分析的趨勢(shì)規(guī)律，總量恒定不變，價(jià)格區(qū)間繼續(xù)向供需平衡點(diǎn)移動(dòng)，銷售收入將波動(dòng)不大，總體呈現(xiàn)出與2017年差不多的銷售形勢(shì)。三類煙會(huì)繼續(xù)下跌接近供需平衡點(diǎn)附近的量，這部分下跌量將會(huì)繼續(xù)被二類煙及普一類價(jià)格區(qū)間產(chǎn)品填補(bǔ)。

　　6、未來(lái)卷煙價(jià)格及銷量趨勢(shì)猜想

　　（1）如果行業(yè)總銷量增幅不變，那么行業(yè)銷量將在201506至201705的銷量增幅區(qū)間波動(dòng)，存銷比將在1至2之間波動(dòng)。

　　（2）如果行業(yè)銷量增幅持續(xù)降低或者橫盤，且某月價(jià)格突破了201612當(dāng)月價(jià)格，則說(shuō)明行業(yè)整體價(jià)格區(qū)間開始上移。從當(dāng)前的二類及普一類向普一類及以上區(qū)間移動(dòng)。

　　（3）如果行業(yè)銷量增幅持續(xù)降低，低至某月跌破了201506低點(diǎn)，且存銷比接近高點(diǎn)，則說(shuō)明整體銷量將開始下滑，當(dāng)前價(jià)格區(qū)間下移將接近底部，即再往下降價(jià)也無(wú)法帶動(dòng)銷量增長(zhǎng)。（關(guān)注該點(diǎn)則可以結(jié)合價(jià)格最高點(diǎn)，判斷出在行業(yè)銷量總量固定的情況下，最終波動(dòng)的價(jià)格區(qū)間）

　　（4）如果行業(yè)銷量增幅持續(xù)增加，且某月價(jià)格沒有突破201612當(dāng)月價(jià)格，則說(shuō)明行業(yè)總體呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊橫的態(tài)勢(shì)，那么如果快速降低三類及以下的銷量，則會(huì)出現(xiàn)無(wú)量下跌的走勢(shì)，價(jià)格區(qū)間必然會(huì)向下移動(dòng)，即如果快速降低三類以下規(guī)格，而一二類沒有形成市場(chǎng)填補(bǔ)，從市場(chǎng)交易機(jī)制而言，消費(fèi)者