煙草在線據(jù)智通財經(jīng)網(wǎng)報道　　10月9日，日本煙草公司（Aa3/穩(wěn)定）宣布已經(jīng)進入勞資協(xié)商，商討整合公司在歐洲工廠生產(chǎn)的相關(guān)事宜。日本煙草公司繼續(xù)提升利潤率及適應(yīng)多變市場環(huán)境的這一舉措的評級展望為正面。

　　這些措施將有效改善成本效率。日本煙草公司計劃關(guān)閉北愛爾蘭和比利時的工廠，并削減德國工廠的制造能力。公司計劃將這些產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至波蘭和羅馬尼亞的工廠，因為這兩個國家的營業(yè)成本更低。我們不認為公司在整合過程中將廢除任何一個品牌。

　　這一舉措意味著日本煙草公司追求額外成本節(jié)約的意愿。而這也與公司重點關(guān)注旗下全球旗艦品牌增加市場份額的舉動一致，實現(xiàn)公司利潤的提升。在過去四年里，日本煙草公司國內(nèi)和國際的煙草業(yè)務(wù)營業(yè)利潤不斷上漲。據(jù)報道，日本煙草公司煙草產(chǎn)品營業(yè)利潤率為35%，與英美煙草（A3/穩(wěn)定）的36%基本持平，但仍低于菲莫國際（A2/穩(wěn)定）和奧馳亞集團（Baa1/穩(wěn)定）范圍低端的40%。同時，日本煙草公司國際業(yè)務(wù)方面也正加緊趕上30%的營業(yè)利潤率。日本煙草其他利潤較低的非煙草業(yè)務(wù)拉低總營業(yè)利潤率至高端20%區(qū)間。

　　日本煙草并未公開整合生產(chǎn)的成本，但我們預(yù)計公司能輕松應(yīng)對這些現(xiàn)金支出，因為其流動性充足。截至2014年6月30日，日本煙草庫存現(xiàn)金為1390億日元（13億美元）。預(yù)計到2014年12月31日，公司自由現(xiàn)金流將達3640億日日元（33億美元）。

　　歐洲（包括獨立國家聯(lián)合體）業(yè)務(wù)占日本煙草公司總收入的1/3。在許多歐洲國家，日本煙草也是最大的煙草銷售商之一。根據(jù)歐睿國際的數(shù)據(jù)顯示，2013年日本煙草公司的英國卷煙市場份額為38%，俄羅斯市場份額為36%。

　　日本煙草之所以采用降低成本的舉措，也是為了應(yīng)對歐洲市場監(jiān)管程度的不斷加深以及越來越具有挑戰(zhàn)性的營業(yè)環(huán)境。2014年6月，英國衛(wèi)生部擬定法律草案，計劃在2016年引入“平裝計劃”，澳大利亞自2012年12月開始實行這一方案。雖然具體實行可能有所不同，但許多國家都在加強煙草監(jiān)管。日本煙草也對這些趨勢有所反應(yīng)，并通過提高價格來彌補銷售量的減少。