煙草在線據(jù)《投資者商業(yè)日報(bào)》報(bào)道編譯　　盡管健康警語越來越多，但是隨著兩個(gè)行業(yè)巨頭的聯(lián)姻，即使面對卷煙銷售的長期下降，由于電子煙的興起和定價(jià)能力的增強(qiáng)，大煙草公司的實(shí)力也在增強(qiáng)。

　　在并購方面，美國第二大卷煙制造商雷諾美國，7月15日宣布計(jì)劃在一起交易中收購羅瑞拉德煙草公司，成立一個(gè)在美國僅次于為菲莫美國母公司奧馳亞集團(tuán)的第二大煙草公司。

　　根據(jù)協(xié)議，雷諾，即駱駝、波邁品牌的制造商和R.J.雷諾煙草公司的母公司，將收購新港品牌的制造商羅瑞拉德，以總計(jì)274億美元的現(xiàn)金和股票的價(jià)值收購，其中包括羅瑞拉德煙草公司的債務(wù)。

　　在歷史上交易頻繁的煙草業(yè)中，最大的合并將可能面臨監(jiān)管審查。

　　為了減少對競爭的擔(dān)憂，雷諾計(jì)劃出售其云斯頓、庫爾和沙龍品牌。

　　羅瑞拉德煙草公司將以71億美元把其電子煙blu eCigs品牌出售給英國帝國煙草，它是不斷增長的電子煙市場上的頭號(hào)品牌。這筆交易將使帝國煙草成為美國第三大公司，而且其市場份額增長兩倍以上。

　　巨額資金

　　雷諾最大的股東英美煙草，將投資47億美元維持其在新實(shí)體中42%的股權(quán)。雷諾和英美煙草之間的協(xié)議包括一項(xiàng)協(xié)議，即共同追求新的煙草產(chǎn)品，如加熱而不燃燒的卷煙和蒸汽等產(chǎn)品，其中包括電子煙。

　　合并后的實(shí)體預(yù)計(jì)收入將超過110億美元，營業(yè)收入約為50億美元。

　　雷諾現(xiàn)在擁有26.5%的美國市場份額。羅瑞拉德煙草公司擁有15%的市場份額。里昂證券的分析師邁克爾·拉威利說，綜合起來，它們就會(huì)對奧馳亞構(gòu)成更為迫切的威脅，在銷量方面，奧馳亞擁有51%的份額。

　　合并旨在“加強(qiáng)和多樣化R.J雷諾的卷煙組合，成為業(yè)內(nèi)最平衡的品牌組合，包括新港、駱駝和波邁，”雷諾首席執(zhí)行官蘇珊·卡梅倫宣布這項(xiàng)協(xié)議稱。

　　“該交易的基本原理是創(chuàng)建一個(gè)更強(qiáng)大的第二大煙草公司，并獲得最好的品牌之一新港，”富國證券分析師邦尼·赫爾佐格說。

　　薄荷煙的銷售沒有像非薄荷類卷煙一樣迅速下降。新港是“最高品牌資產(chǎn)，并能獲得更高的利潤率，達(dá)到更高的價(jià)格點(diǎn)，”她補(bǔ)充道。

　　在一份合并公告發(fā)布后，赫爾佐格稱，此交易是雷諾和羅瑞拉德煙草公司股東的“價(jià)值創(chuàng)造交易”。

　　“該交易對鞏固第二大和第三大制造商的地位意義深遠(yuǎn)，通過整合制造，創(chuàng)造了成本節(jié)約，”考恩公司的分析師薇薇安·安東說。

　　她說，在交易條款對該行業(yè)的影響方面，帝國成為第三大卷煙制造商，有助于“維持行業(yè)一個(gè)平衡的競爭格局”。

　　不過，帝國煙草面臨著提高其收購品牌市場份額的挑戰(zhàn)。過去幾年中，這些產(chǎn)品的市場份額已經(jīng)顯著下降。

　　交易還有變數(shù)

　　“潛在有反壟斷審查和聯(lián)邦貿(mào)易委員可以對交易說不，”安東說。

　　核心問題是合并將鞏固這兩家公司在美國年輕吸煙者中的市場份額。安東說，在過去的十年中，駱駝和新港是在美國煙民年輕人中獲得市場份額最多的兩個(gè)贏家。

　　赫爾佐格預(yù)計(jì)美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)批準(zhǔn)交易。

　　“此交易將在明年完成，”她在一份報(bào)告中說。

　　在一份報(bào)告中，拉威利稱該交易有50%的機(jī)會(huì)得到批準(zhǔn)。

　　他補(bǔ)充說，這將意味著這兩個(gè)頂級(jí)公司，奧馳亞集團(tuán)和雷諾，將持有所有美國卷煙銷量的85%。

　　“這兩個(gè)頂級(jí)買家也將擁有自己的品牌，市場份額有增長勢頭，在30歲以下的成人吸煙者中具有最高的市場份額，而這是未來市場份額的一個(gè)指標(biāo)，”他說?！八哉嫉搅?5%甚至更高?！?/p>

　　交易“可能會(huì)得到批準(zhǔn)，如果他們能說服監(jiān)管機(jī)構(gòu)，帝國煙草將是一個(gè)可靠的競爭對手而且是一個(gè)可能活躍的價(jià)格競爭對手，”拉威利對《投資者商業(yè)日報(bào)》說。

　　與此同時(shí)，煙草集團(tuán)的股票成為熱門股票。

　　雷諾、奧馳亞和羅瑞拉德煙草公司7月份的股價(jià)升至創(chuàng)紀(jì)錄的高位。

　　赫爾佐格報(bào)道，雷諾的股價(jià)上升了大約6%。

　　卷煙的需求會(huì)保持穩(wěn)定，制造商有強(qiáng)大的定價(jià)權(quán)，因?yàn)楫a(chǎn)品有容易讓人上癮的性質(zhì)。但健康問題、更高的稅收、更嚴(yán)格的法規(guī)和在越來越多的場合中的禁煙令導(dǎo)致長期需求下降。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾資本分析師Joseph Agnese所做的一份報(bào)告顯示，每年銷量下降約3%。

　　據(jù)疾病控制和預(yù)防中心稱，美國成年人吸煙的比例從2005年的20.9%下滑至2012年的18.1%。

　　盡管如此，仍有4210萬人吸煙。

　　拉威利說，卷煙制造商有定價(jià)權(quán)，因?yàn)橄M(fèi)者對他們的產(chǎn)品上癮。

　　“銷量的下降并不新鮮，”他說?！岸▋r(jià)是抵消銷量下降的最有力的杠桿?！?/p>

　　從歷史上看，卷煙制造商能夠在成交量下降前通過提價(jià)增加收入。

　　大煙草公司正在拼命支持替代傳統(tǒng)卷煙的產(chǎn)品。

　　電子煙和汽化卷煙正蓄勢待發(fā)。這些設(shè)備釋放入的尼古丁蒸汽。這些設(shè)備由電池支撐，還能釋放出不含尼古丁的蒸汽。

　　“我認(rèn)為整個(gè)行業(yè)正進(jìn)入一個(gè)增長的新時(shí)代，”赫爾佐格說。“電子煙和蒸汽產(chǎn)品是催化劑?！?/p>

　　赫爾佐格在一份報(bào)告中稱，蒸汽消費(fèi)產(chǎn)品，其中包括電子煙和蒸汽產(chǎn)品，在未來十年中，將超過可燃卷煙的消費(fèi)量。

　　奧馳亞集團(tuán)的子公司怒馬克公司6月份開始在全國推廣其MarkTen電子煙，并“實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)大的分布，”奧馳亞集團(tuán)首席執(zhí)行官馬蒂·巴林頓在一份新聞稿中表示。

　　雷諾煙草公司6月份在全國推出了VUSE數(shù)字蒸汽卷煙。

　　卡梅倫在一份新聞稿中表示，VUSE的全面鋪開進(jìn)展順利，該品牌大約在21000個(gè)精選的零售網(wǎng)點(diǎn)出售。

　　獨(dú)立創(chuàng)業(yè)公司如NJOY、邏輯和蒸汽公司也推出了電子煙。

　　電子煙更熱

　　赫爾佐格預(yù)測，在10年內(nèi)，三大公司將獲得大約80%的總可燃卷煙和蒸汽產(chǎn)品的市場份額，以及大約75%的總營業(yè)利潤。

　　“我認(rèn)為電子煙將在整體市場中擁有更大的份額，”Agnese對《投資者商業(yè)日報(bào)》表示。“這還處于早期階段。大企業(yè)需要電子煙。如果不這樣的話，它們將失去市場份額?！?/p>

　　赫爾佐格說，在未來5到10年內(nèi)，增長將來自顛覆性創(chuàng)新，行業(yè)正在向低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，如電子煙和個(gè)人噴霧器產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。

　　“我繼續(xù)相信在未來10年中，蒸汽產(chǎn)品的消費(fèi)將超過可燃卷煙的消費(fèi)，”赫爾佐格說。

　　行業(yè)面臨著持續(xù)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，包括潛在的薄荷煙禁令，Agnese說“鑒于其對卷煙市場的重要性，薄荷煙禁令一直是煙草集團(tuán)的一個(gè)威脅。雖然我們相信絕對禁止薄荷煙是不可能的，但是我們不排除可能出臺(tái)禁令?！?/p>

　　他還指出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍在“評估電子煙煙霧對消費(fèi)者健康的影響以及是否施加限制”。