在現(xiàn)代卷煙工業(yè)的歷史中，國際上出現(xiàn)了數(shù)不盡的煙草公司。不過，隨著國際煙草產(chǎn)業(yè)的做大做強，公司間的兼并融合成為一股潮流，有的是大公司“吞并”小公司，有的是強強聯(lián)合。

21世紀進入第二個十年后，國際煙草市場（除中國外）形成了四大跨國煙草公司和若干區(qū)域煙草公司的格局。

在四大跨國煙草公司中，帝國煙草近些年的發(fā)展勢能不如友商。一方面，傳統(tǒng)煙草業(yè)務(wù)逐漸收縮，雪茄業(yè)務(wù)也出售了；另一方面，新型煙草制品的增長也不如菲莫國際和英美煙草。甚至連公司都更名為“帝國品牌”，進一步淡化“煙草”的形象認知。曾經(jīng)的龐大煙草“帝國”，現(xiàn)如今與昔日“榮光”漸行漸遠。

5月份，帝國品牌公布了2025財年的上半年財報，匯總了2024年Q4至2025年Q1的經(jīng)營數(shù)據(jù)。和菲莫國際、日煙公司等上市公司不同，帝國品牌的財年是跨自然年的，從上一年度的第四季度至當年的第三季度為一個財年。

本期，便詳細分析第四大跨國煙草公司的最新經(jīng)營狀況，加深對“帝國余暉”的市場認知。

2025財年上半年（H1），帝國品牌的煙草業(yè)務(wù)凈收入為36.64億英鎊（約為46億美元），同比微增0.7%。按固定匯率計算，凈收入同比增長3.2%，卷煙業(yè)務(wù)凈收入同比增長2.7%，新煙產(chǎn)品同比增長15.4%，新煙凈收入為1.6億英鎊；

煙草業(yè)務(wù)的毛利潤為7.64億英鎊，上一年度同期為7.47億英鎊，同比微增2%；煙草業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤為14.86億英鎊，同比微降0.8%；來自分銷商的營業(yè)利潤為1.65億英鎊，同比微降1.8%。

在銷量方面，報告期內(nèi)帝國品牌的卷煙銷量為870億支（約為174萬箱），同比下滑了3.2%，聲稱與行業(yè)市場規(guī)模的下降密不可分，多少有點用“全行業(yè)都在下滑”來粉飾業(yè)績的嫌疑。在五個優(yōu)先市場的總市場份額增長了6個基點（0.06%），也成為為數(shù)不多的亮點，客觀講這個增幅的價值聊勝于無。

和其他國際煙草公司相比，帝國品牌的卷煙銷量越來越低。今年一季度，菲莫國際的卷煙銷量為1400多億支，日煙公司的卷煙銷量為1300多億支，均比帝國品牌半年銷量高。

此外，財報還提到“借助‘強勁的煙草價格’抵消了銷量下降的影響”，報告期內(nèi)卷煙產(chǎn)品價格上漲5.9%，減少了卷煙銷量下滑的損失。

分地區(qū)來看，西歐地區(qū)是帝國品牌營收最高的地區(qū)，美洲地區(qū)是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)最高的地區(qū)，相比之下帝國品牌在非洲、亞洲、澳洲和中東歐等區(qū)域的營收最低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也最低。

西歐區(qū)域：

在報告期內(nèi)，卷煙銷量為394億支，同比下滑2.2%。煙草業(yè)務(wù)的營收為14.91億英鎊，同比微降0.8%。其中，卷煙營收13.6億英鎊，同比下滑1.9%；新煙營收1.31億，同比增加12.9%，不過受限于市場規(guī)模較小，新煙在營收中的占比仍處于低位。

在該區(qū)域內(nèi)的重點國家里，只有德國市場保持了快速增長的態(tài)勢，市場份額增加了0.6個百分點（18.7%），占到公司營收的14%。相比之下，英國和西班牙市場出現(xiàn)了下滑，前者的市場份額下滑了0.7個百分點（至37.3%），占到公司營收的7%；后者的市場份額下滑了0.9個百分點（至25.9%），占到公司營收的5%。

新煙方面，帝國品牌在英國市場主要投放的是霧化電子煙，產(chǎn)品為1000口續(xù)航、可充電，不過與暢銷產(chǎn)品相比競爭力不足；在意大利市場投放的是加熱產(chǎn)品，iSenzia的加熱煙支和調(diào)味型煙支（非煙、茶味）都取得增長；3月份在瑞典推出了小袋形式的Zone口含煙，在挪威推出了新口味的Skruf產(chǎn)品。

美洲區(qū)域：

在該區(qū)域，帝國品牌的傳統(tǒng)煙草銷量為80億支，同比下滑5.2%；傳統(tǒng)煙草收入為12.2億英鎊，同比增加3.9%，與西歐區(qū)域差不多，但銷量相差超過300億支?？梢妼Φ蹏放苼碚f，美國市場的結(jié)構(gòu)要比西歐市場高。

需要注意的是，由于大幅提高了美洲煙草產(chǎn)品的價格（+10%），抵消了銷量下滑的影響，才得以實現(xiàn)收入正增長（3.9%）。

新煙業(yè)務(wù)雖然取得同比60%的高增長，奈何收入僅為2400萬英鎊，僅為西歐市場的1/5。不過，在美洲市場的新煙業(yè)務(wù)主要依托現(xiàn)代口含煙——Zone，于上一財年在本市場上市，能取得這樣的成績也值得稱贊了。

目前，Zone已在7萬多家商店銷售，主要為6mg和9mg兩種口味的產(chǎn)品。

其他區(qū)域：

帝國品牌將西歐、美洲以外的市場劃為一個市場單元，包括非洲、亞洲、澳洲和中東歐等區(qū)域，銷量與西歐大體相等，但收入上卻差了一大截。

報告期內(nèi)，這些區(qū)域的煙草產(chǎn)品銷量為396億支，同比下滑3.8%。煙草產(chǎn)品收入為9.24億英鎊，同比下滑1%；新煙收入僅為500萬英鎊，同比下滑58.3%，主要為多個市場禁售一次性電子煙產(chǎn)品所致。

總之，在國際市場傳統(tǒng)煙草消費逐漸下滑的背景下，帝國品牌應對的辦法不多，市場份額下滑、銷量萎縮的態(tài)勢尚未改變。新煙業(yè)務(wù)僅有現(xiàn)代口含煙取得一些亮點，加熱煙草與霧化電子煙產(chǎn)品的競爭力有待提升，與菲莫國際、日煙公司的差距愈發(fā)拉大。