2月伊始,英美煙草(BAT)、菲利普莫里斯國際(PMI)以及日煙國際(JTI)分別公布2023年度第四季度及全年財報,在其中對各自在該年度的業(yè)績進行了回顧與公示,并部分展露了接下來財年的AOP (Annual Operation Plan)。
基于財報本身,記者對三家國際煙草公司在2023年新型煙草板塊上的表現(xiàn)與未來發(fā)展策略亮點做了一次盤點梳理。
IQOS出貨量繼續(xù)領跑新煙草 BAT霧化產(chǎn)品盈利能力出眾
對于旗下新型煙草業(yè)務,三家國際煙草公司冠以了不同的名字,例如BAT稱之為“新類別”(NC ,New categories),包括了霧化、加熱不燃燒以及口含產(chǎn)品;而菲莫則稱為煙草加熱裝置(HTU,Heated Tobacco Units)而JTI則稱之為“減害產(chǎn)品”(RRP,Reduced-Risk Products)
橫向對比三家國際煙草公司,2023年單位出貨量 PMI HTU 125,2億 > BAT NC 29,7億 >JTI RRP 8,8億。PMI的新型煙草體量超過BAT與JTI總和的三倍,具有壓倒性優(yōu)勢。
三家國際煙草公司的新型煙草板塊出貨量在2023年都錄得不同幅度的上升。PMI錄得14.7%,JTI錄得11.8%,BAT錄得三者中最少的3.8%增幅。
值得注意的是,BAT的加熱煙草(HP)錄得報告增長為負,為-1.3%。增幅主要由霧化產(chǎn)品(7%)與口含/貼片產(chǎn)品(33.6%)帶動;但即便出貨量增長緩慢,收入的增長卻遠高于此,NC的有機收入增長達到21.0%,單位盈利能力值得關注。
BAT:VUSE強勢帶動“新類別”在新老市場表現(xiàn) 呼吁美國鞏固合規(guī)市場
BAT 于2月8日發(fā)布2023年財報顯示,.在BAT集團總體收入錄得1.3%下降的同時,來自“新類別”的有機收入?yún)s逆風增長21.0%。而這強勁勢頭,據(jù)BAT稱,由Vuse和Velo的銷量帶動。
而新類別產(chǎn)品在不同地域市場的表現(xiàn)上,均取得不俗成績。在BAT的老牌優(yōu)勢主場AME(歐美市場)市場,新類別報告盈利達到16.7億英鎊;而新興的和APMEA(亞太中東市場)表現(xiàn)同樣強勁,錄得6.1億英鎊。
2023年,非燃燒產(chǎn)品的收入現(xiàn)已占BAT集團收入的16.5%。在財報中,BAT稱“霧化電子煙則是增長最快的吸煙替代品,而Vuse 是霧化電子煙產(chǎn)品的全球市場領導者,同時形容glo為“加熱不燃燒領域的No.2”;Velo則為“新類別中毒性最小的產(chǎn)品”。
英美煙草對于旗下新煙草板塊各產(chǎn)品線定位|圖源:英美煙草2024財報
在BAT的業(yè)務中,新類別如今既已強勢到“補貼”表現(xiàn)疲軟的可燃板塊,集團預計或將于可見的未來中深化新型煙草布局,尤其是其占有優(yōu)勢的合規(guī)市場。在財報中,BAT特意指出,集團“歡迎美國食品和藥物管理局(FDA)及其他聯(lián)邦和州政府機構加大執(zhí)法力度,采取更多措施,防止非法調味一次性電子煙在美國銷售”,敦促FDA等機構加快美國市場合規(guī)化,以最大化其合規(guī)優(yōu)勢,鞏固市場份額。
PMI:IQOS出貨量增長疲軟但仍超萬寶路 2024將“試登陸”美國
另一方面,同樣于2月8日發(fā)布財報的PMI也公布了其旗下新型煙草的亮眼表現(xiàn)。2023年,PMI旗下IQOS 用戶總數(shù)估計約為 2,860 萬,與 2022 年 12 月相比增加了 370 萬;IQOS 在 加熱不燃燒市場份額全年增加了 1.2 %,達到 9.1%。公司首席執(zhí)行官雅切克-奧爾扎克(Jacek Olczak)表示, IQOS 的凈收入已在該財年超過經(jīng)典卷煙產(chǎn)品萬寶路。
然而即便收入超越,IQOS的出貨增速在經(jīng)過多年的高速增長期后,如今已開始放緩,令外界擔憂。2023年全年,PMI整個加熱煙草板塊增速為14.7%,這個數(shù)字在2022年是14.9%,呈總體持平并略有下滑; PMI公司表示,放緩主要由于歐盟禁止使用調味加熱煙草,并預計2024年的出貨量將受到進一步打擊。
菲莫加熱煙草及卷煙業(yè)績對比|圖源:菲莫2024財報
不過,奧爾扎克仍對集團新型煙草的未來表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。他在一份聲明中表示公司“正以強勁的勢頭進入 2024 年”。至 2023 年 12 月 31 日,PMI 的無煙產(chǎn)品已在 84 個市場銷售;去年全年,PMI收購的無形資產(chǎn)攤銷為每股 0.42 美元,其中包括集團與奧馳亞就 IQOS 在美國的商業(yè)化權利達成的協(xié)議,該協(xié)議將于 2024 年 5 月 1 日生效,屆時IQOS也將在面市約十年后正式“試登陸”美國。
已經(jīng)被霧化電子煙“教育“多年的美國市場將以怎樣的態(tài)度接受HNB產(chǎn)品,或許是接下來這一年最令行業(yè)關注的動向。
日煙:未來幾年將增投Ploom 并持續(xù)擴張加熱煙草國際市場
而于此同時,稍后于2月13日發(fā)表財報的JT則報告中稱在過去的2023年度中,JT集團的績效在所有財務指標上達到了創(chuàng)紀錄的水平。JT將亮眼成績歸功于“日本市場份額增長”以及“市場投放推動銷量增長”。
據(jù)財報披露,在過去一年中,Ploom X在日本份額增長推動了積極的成交量變化,尤其是Ploom持續(xù)增加份額。11月份推出的Ploom X ADVANCED進一步增強了消費者的采用和留存,在日本日益競爭激烈的加熱煙草系統(tǒng)(HTS)領域份額持續(xù)增加,達到11.4%。
同時,JT在過去一年不斷擴大了其旗下HNB產(chǎn)品Ploom X的地理覆蓋范圍。截止2023年年底,Ploom X已登陸13個市場;而在日本,JT集團在2023年12月的加熱煙草市場份額達到了11.4%。
值得注意的是,在三家國際煙草公司當中,JTI是唯一一家可燃卷煙銷量增加的公司。據(jù)彭博社報道,該公司去年制造和運輸了超過5310億支可燃卷煙,其中JTI旗下的溫斯頓(Winston)和駱駝(Camel)卷煙的總銷量在2023年增加了2.3%。與此相對PMI在2023年的卷煙出貨量為6130億支,較前一年下降了1.3%;BAT則為5550億支,比2022年下降了8.2%。
銷量的差異突顯了JTI在戰(zhàn)略和重點上的分歧。隨著PMI和BAT將更多的研究和營銷資源轉向包括電子煙、加熱煙草和尼古丁袋在內的替代產(chǎn)品,JTI顯得更傾向于嘗試在傳統(tǒng)卷煙中增長市場份額和銷量。但即便如此,集團仍然在財報中預告接下來將增加對“包括Ploom在內的加熱煙草投入”。據(jù)財報披露,JT的目標是2025 年底之前覆蓋全球 HTS 總需求的約 80%;并計劃到 2026 年底將Ploom X 帶入全球 40 多個市場。
Ploom業(yè)績目標|圖源:日煙2024財報
對此,彭博智庫分析師鄧肯·福克斯指出,增加對Ploom的投資“是合理的,但假如是為克服已經(jīng)建立的競爭,可能為時已晚”。他稱這種投入的轉化需要時間,并預計“JT在2024年營運利潤將下降”,而“Ploom將等到2028年實現(xiàn)盈利”。
篤行致遠 2024中國煙草行業(yè)發(fā)展觀察