2024年3月，在接受《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，英美煙草首席執(zhí)行官塔德烏·馬羅科 (Tadeu Marroco)對(duì)將公司的上市地從倫敦遷至紐約的想法予以了否認(rèn)，稱其為“一種分心”，此前，推動(dòng)這一變動(dòng)的前十大股東已經(jīng)退出了對(duì)這家煙草公司的持股。

馬羅科告訴《金融時(shí)報(bào)》說，變更上市地“會(huì)在內(nèi)部造成很多干擾”，他不看好帶來的好處能夠覆蓋這些負(fù)面的影響。并補(bǔ)充說，還有“很多其他事情”他需要做，包括在美國的收入和新產(chǎn)品。

其特意提到美國市場(chǎng)的發(fā)言，令部分行業(yè)觀察者聯(lián)想到菲莫旗下的HNB產(chǎn)品IQOS已于今年在美國試登陸。隨著老對(duì)手登陸在即，英美煙草將在美國有哪些動(dòng)作？記者跟進(jìn)了資本市場(chǎng)以及公司最新動(dòng)態(tài)，試找到蛛絲馬跡。

資本市場(chǎng)：被機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)看好

在過去一年，英美煙草（LON.BATS）的股價(jià)下跌了約21%，從2023年3月19日的2872.00GBX（便士）跌至2024年3月19日的2376.00GBX（便士）。但到目前為止，英美煙草前 15 名股東仍持有公司 50%的股份，并可以見到3月以來有內(nèi)部人士進(jìn)行大宗買入。

從公開披露信息上看，對(duì)沖基金持有的英美煙草股票并不多。Capital Research and Management Company 是目前最大的股東，持有 14% 的已發(fā)行股票。第二大股東持有約 10%的流通股，而第三大股東則持有 8.6%。

BAT股東結(jié)構(gòu)｜圖源：BAT

大量持有英美煙草公司的股份意味著它們對(duì)公司股價(jià)有重大影響，這些機(jī)構(gòu)資金投入公司，通常是對(duì)公司未來投下的一張巨大的信任票?？梢娂幢愎蓛r(jià)在過去一年經(jīng)歷下挫， 其未來表現(xiàn)仍被機(jī)構(gòu)普遍看好。

與菲莫在新煙草領(lǐng)域的微妙關(guān)系：冰釋前嫌后纏斗到底？

2024年開年，煙草行業(yè)的一個(gè)大新聞無疑是PMI與BAT就加熱煙草領(lǐng)域的專利和解。美國東部時(shí)間2月2日，兩家公司同時(shí)在各自的官方網(wǎng)站上宣布，雙方已經(jīng)解決了有關(guān)加熱煙草和電子煙產(chǎn)品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛。

BAT在其最大的市場(chǎng)美國面臨著扭轉(zhuǎn)卷煙銷售下滑的挑戰(zhàn)，公司發(fā)言人稱主要是由于消費(fèi)者轉(zhuǎn)而選擇更便宜的品牌以及新型煙草，但BAT在新型煙草市場(chǎng)上一直落后于 PMI，后者憑借其加熱煙草產(chǎn)品IQOS取得了巨大成功。

同時(shí)，Marroco向媒體承認(rèn)英美煙草“在加熱煙草產(chǎn)品領(lǐng)域起步較晚”。這是BAT首次在公開場(chǎng)合“示弱”。但他表示，由于該公司在美國的市場(chǎng)份額基礎(chǔ)，公司有能力在未來迎頭趕上。 “我們?cè)诿绹鴵碛旋嫶髽I(yè)務(wù)，可以用來銷售（新煙草產(chǎn)品）。”

BAT 的目標(biāo)是到 11年后的2035 年，來自替代產(chǎn)品（如 Vuse 霧化電子煙和 Glo 加熱煙草設(shè)備）的收入將達(dá)到總營收一半。但2023年這個(gè)數(shù)字還是16%。此番菲莫解決完專利問題登陸美國，如果想要在接下來的10年內(nèi)達(dá)成目標(biāo)，必須與菲莫在美國市場(chǎng)這塊大蛋糕進(jìn)行正面競(jìng)爭。

加大開發(fā)投入顯示了BAT在新煙草領(lǐng)域與菲莫“斗爭到底”的決心。2023年3月，BAT在其位于南安普敦的全球研發(fā) (R&D) 總部開設(shè)了一個(gè)創(chuàng)新中心，該中心將在公司繼續(xù)轉(zhuǎn)型、打造“更好未來”愿景的過程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。設(shè)施耗資 3000 萬英鎊，提供了九個(gè)專門設(shè)計(jì)的技術(shù)空間，專注開發(fā)尼古丁袋、霧化電子煙等。而此前 2021 年BAT便早以在意大利的里雅斯特和 2022 年在中國深圳分別開設(shè)了創(chuàng)新中心，并每年投資 3 億英鎊用于研發(fā)新類別產(chǎn)品。

根據(jù)財(cái)報(bào)，BAT 2023年花在研發(fā)上的成本約為 4.08 億英鎊，對(duì)比2022 年的3.23 億英鎊增加約26%，主要都投入在了減害產(chǎn)品上。

BAT財(cái)報(bào)截圖｜圖源：BAT

“割肉”俄羅斯業(yè)務(wù)、減持印度煙草：煙草業(yè)務(wù)的資本撤退與多元投資

BAT在近期出售了價(jià)值約1700億印度盧比的ITC股份。在此次出售前，BAT在ITC中擁有約29%的股權(quán)，是ITC的最大股東。BAT 在 ITC 董事會(huì)中就有兩名代表，也常常是 ITC 唯一提出對(duì)公司營運(yùn)提出意見和問題的股東。

CEO馬羅科對(duì)分析師表示因?yàn)?BAT “不需要在 ITC 持有超過 25% 的股份，即可擁有戰(zhàn)略影響力和否決權(quán)”，因此撤資的考慮主要出于“性價(jià)比”因素。

但過去一年間，BAT也曾在拋售和撤資上栽了跟頭。2023年9月，一直想退出俄市場(chǎng)的BAT終于將資產(chǎn)出售給由俄羅斯本地管理團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)團(tuán)，結(jié)束了的長達(dá)18個(gè)月的交易手續(xù)。然而在稍后12月6日的交易更新中，CEO馬洛科便表示，BAT在出售其俄羅斯和白俄羅斯資產(chǎn)方面遭受了巨大的損失，并稱BAT獲得的收益僅占其俄羅斯和白俄羅斯業(yè)務(wù)真實(shí)價(jià)值的一小部分。

2FIRSTS 向BAT駐新加坡的公關(guān)部人員進(jìn)行查詢是否有更多可公開的拋售計(jì)劃，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。但出售俄羅斯和白俄羅斯業(yè)務(wù)的損失可預(yù)見將在接下來的一段時(shí)間里使英美煙草或許相對(duì)審慎地行事。

與在煙草業(yè)務(wù)上的收縮趨勢(shì)相反的，BAT的投資部門Btomorrow Ventures（BTV）卻在探索更多投資領(lǐng)域，2020年成立以來已完成25項(xiàng)投資，資金主要流向消費(fèi)者為主導(dǎo)的創(chuàng)新型新科技和可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域。

除此以外，2023年，BAT子公司 The Water Street Collective Ltd在澳大利亞和加拿大兩個(gè)市場(chǎng)試點(diǎn)推出了一系列自有功能飲料品牌 Ryde；也透過子公司還與夏洛特網(wǎng)絡(luò)公司（Charlotte's Web）簽訂合資協(xié)議。

功能飲料 Ryde產(chǎn)品頁截圖

BAT是否會(huì)逐漸透過多元化投資，減少在資本市場(chǎng)上對(duì)煙草板塊的倚賴，值得期待。