電子煙參照卷煙監(jiān)管引發(fā)震蕩：電子煙概念股暴跌，附各方解讀

2021年03月24日來源：藍(lán)洞新消費(fèi)

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一石激起千層浪。

工信部昨天在網(wǎng)站發(fā)布了公開征求對《關(guān)于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實(shí)施條例〉的決定（征求意見稿）》的意見。通知顯示，為加強(qiáng)對電子煙等新型煙草制品的監(jiān)管，將在〈中華人民共和國煙草專賣法實(shí)施條例〉附則中增加一條，作為第六十五條：

電子煙等新型煙草制品參照本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

工信部表示，此次修改主要是落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)電子煙監(jiān)管法治化的要求，明確電子煙等新型煙草制品的監(jiān)管法律依據(jù)，并做好與《中華人民共和國未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)的銜接，發(fā)揮好法治固根本、穩(wěn)預(yù)期、利長遠(yuǎn)的重要作用。

工信部關(guān)于修改附則的說明如下：《關(guān)于修改<中華人?共和國煙草專賣法實(shí)>的決定(征求意?稿)》的說明

為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，進(jìn)一步加強(qiáng)對電子煙等新型煙草制品的監(jiān)管，維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益，我們起草了《關(guān)于修改<中華人?共和國煙草專賣法實(shí)施條例>的決定(征求意?稿)》(以下簡稱《征求意?稿》)?，F(xiàn)說明如下:

一、《征求意?稿》形成過程

《中華人?共和國煙草專賣法實(shí)施條例》(以下簡稱《實(shí)施條例》)自 1997 年 7 月 3 日發(fā)布以來，于 2013 年、 2016年進(jìn)行了兩次修改，在提高煙草制品質(zhì)量、維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益、保證國家財(cái)政收入等方面發(fā)揮了重要作用。近年來電子煙等新型煙草制品市場監(jiān)管領(lǐng)域出現(xiàn)了一系列新情況、新問題，有必要對《實(shí)施條例》進(jìn)行修改完善。在前期充分調(diào)研、評估和論證的基礎(chǔ)上，結(jié)合電子煙產(chǎn)品特點(diǎn)和市場發(fā)展情況，吸收國際監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，研究形成了《征求意?稿》。

二、修改內(nèi)容及主要考慮本次《實(shí)施條例》的修改，將在附則中增加一條，作為第六十五條:“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。”主要考慮是：

(一)推進(jìn)電子煙監(jiān)管法治化。近年來電子煙等新型煙草制品市場監(jiān)管領(lǐng)域出現(xiàn)了一些新情況、新問題，社會(huì) 各方面非常關(guān)注。此次修改主要是落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)電子煙監(jiān)管法治化的要求，明確電子煙等新型煙草制品的監(jiān)管法律依據(jù)，并做好與《中華人?共和國未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)的銜接，發(fā)揮好法治固根本、穩(wěn)預(yù)期、利?遠(yuǎn)的重要作用。

(二)符合電子煙產(chǎn)品特性以及當(dāng)前國際監(jiān)管的通行做法。鑒于電子煙等新型煙草制品與傳統(tǒng)卷煙在核心成分、產(chǎn)品功能、消費(fèi)方式等方面具有同質(zhì)性，對電子煙等新型煙草制品應(yīng)當(dāng)參照《實(shí)施條例》中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。這也與國際上主要國家和地區(qū)對于電子煙等新型煙草制品的監(jiān)管方式一致。

(三)增強(qiáng)電子煙監(jiān)管效能。將電子煙等新型煙草制品參照《實(shí)施條例》中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，將大幅度提升電子煙監(jiān)管效能，有效規(guī)范電子煙生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，解決電子煙存在的產(chǎn)品質(zhì)量安全?險(xiǎn)、虛假廣告等問題，切實(shí)保障消費(fèi)者合法權(quán)益。

各方看法摘錄：

天風(fēng)證券：電子煙納入監(jiān)管政策，利好中煙供應(yīng)鏈企業(yè)

重點(diǎn)在于加強(qiáng)監(jiān)管，授予中煙對霧化電子煙等新型煙草產(chǎn)品的監(jiān)管權(quán)限。
預(yù)計(jì)后續(xù)將對電子煙落地征稅細(xì)則，依法按照煙草制品進(jìn)行稅收管理。
預(yù)計(jì)對上游主要原材料尼古丁進(jìn)行追溯管理。
全球新型煙草趨勢已來！預(yù)計(jì)中煙后續(xù)配套新型煙草政策出臺(tái)，加速中煙HNB產(chǎn)品推廣上市。

天風(fēng)證券認(rèn)為，此次監(jiān)管出臺(tái)明確了霧化電子煙的監(jiān)管主體和方向，后續(xù)還需等待具體細(xì)則落地，監(jiān)管落地將有效推高行業(yè)門檻，集中度提升，利好行業(yè)上下游龍頭企業(yè)。

卷卷智庫：預(yù)判電子煙進(jìn)入許可經(jīng)營時(shí)代

電子煙作為品類被認(rèn)可。
電子煙產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入「許可時(shí)代」，私營企業(yè)仍有空間。
電子煙的法規(guī)“漏洞”被堵上，靠「打擦邊球式創(chuàng)新」的時(shí)代結(jié)束了。

卷卷智庫認(rèn)為，本輪監(jiān)管政策的出臺(tái)，其大背景是電子煙產(chǎn)業(yè)在資本的推動(dòng)下的快速發(fā)展。從企業(yè)的高估值上市，到電子煙門店快速在全國普及，電子煙已經(jīng)從黑天鵝變成一頭灰犀牛。本輪采取法制化的解決方式，而非前兩次行政手段，也說明最高層對此問題已經(jīng)有了清晰的意見。

卷卷智庫分析認(rèn)為，電子煙等新型煙草制品，用了「等」這一兜底表述，是為了徹底解決層出不窮的新型煙草形態(tài)，今后所有電子煙都將納入監(jiān)管。

同時(shí)，卷卷智庫認(rèn)為，《決定》的出臺(tái)，并無意取締所有私營電子煙企業(yè)，未來的電子煙市場，仍然留給了私營電子煙企業(yè)發(fā)展的空間。但過往那種低門檻、自由經(jīng)營的時(shí)代將徹底結(jié)束。電子煙產(chǎn)業(yè)進(jìn)入許可經(jīng)營時(shí)代。

電子煙投資人李歐成：如何看待電子煙監(jiān)管風(fēng)暴

核心觀點(diǎn)：

1、業(yè)內(nèi)其實(shí)最擔(dān)心的是將電子煙納入煙草專賣法進(jìn)行管理，而現(xiàn)在是「參照」現(xiàn)有有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，說明在現(xiàn)有情況下新型煙草并未完全視同為煙草制品，利用現(xiàn)有法律條例進(jìn)行依法監(jiān)管，未來不排除針對新興煙草進(jìn)行新的立法。目前對于電子煙業(yè)內(nèi)的共識是利好，因?yàn)槭恰敢婪ūO(jiān)管」而非禁止。

2、將電子煙納入監(jiān)管范圍有4大環(huán)節(jié)，分別為煙油煙彈的生產(chǎn)加工、煙具的生產(chǎn)加工、產(chǎn)品流通、銷售。我認(rèn)為比較有可能的監(jiān)管措施是限制尼古丁含量/濃度，像歐盟TPD一樣要求將煙油的尼古丁濃度限制為2%（目前常規(guī)產(chǎn)品為3.5-5%）。上游工廠和品牌對尼古丁濃進(jìn)行調(diào)整，下游消費(fèi)者需求仍可以滿足，電子煙產(chǎn)業(yè)鏈整體合規(guī)化經(jīng)營發(fā)展。而煙彈煙具的生產(chǎn)加工，更像是電子消費(fèi)品行業(yè)，也沒有特殊的元器件，我認(rèn)為沒有監(jiān)管范圍，更多的是提升行業(yè)和產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)。

3、個(gè)人認(rèn)為加稅是一個(gè)重大利好，因?yàn)橐粋€(gè)新興行業(yè)能為國家稅賦進(jìn)行分擔(dān)是我們行業(yè)驕傲，也有助于產(chǎn)業(yè)鏈整體合規(guī)化經(jīng)營發(fā)展。未來征稅方式可能從量或者從價(jià)，從量就是按尼古丁含量征稅也是國際上很多國家使用的方式，從價(jià)就是從煙彈銷售中抽取，但未來煙彈價(jià)格隨著自動(dòng)化程度提高肯定會(huì)保持平穩(wěn)下降，但目前可能不會(huì)征稅，因?yàn)樾枰柔槍﹄娮訜熜袠I(yè)的法律完全出臺(tái)后，經(jīng)過國務(wù)院批準(zhǔn)才能依法納稅。

股市反映：電子煙概念股暴跌，中煙香港暴漲

在工信部關(guān)于電子煙監(jiān)管參照卷煙管理的征求意見后，在美股上市的電子煙品牌悅刻母公司霧芯科技首當(dāng)其沖，率先感受到了股民對監(jiān)管的態(tài)度。