新型煙草主流路線(xiàn)有兩種，霧化電子煙和加熱不燃燒煙（HNB）。

目前常見(jiàn)的情景，人們拿著一支輕薄電桿吞吐各種香甜味氣體就在吸霧化電子煙。霧化電子煙分為煙桿和煙彈，煙桿具有3C產(chǎn)品特點(diǎn)，影響用戶(hù)體驗(yàn)的主要是使用時(shí)長(zhǎng)和充電便利性，煙彈含有尼古丁和各種調(diào)配口味，目前主要分為棉芯和陶瓷芯，棉芯成本低，容易出現(xiàn)漏油和最后幾口焦糊的情況，但據(jù)說(shuō)口感還原度更好，陶瓷芯則沒(méi)有這些負(fù)面體驗(yàn)，成本較高。

加熱不燃燒煙可以高度還原傳統(tǒng)煙感，屬于對(duì)傳統(tǒng)煙民習(xí)慣，保持國(guó)內(nèi)煙草格局以及稅收方面最友好的一種路線(xiàn)，市場(chǎng)猜測(cè)中煙未來(lái)會(huì)選擇這條路線(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)還只有個(gè)別煙草公司的產(chǎn)品體驗(yàn)店，沒(méi)有實(shí)際銷(xiāo)售。

這里主要談一下霧化電子煙。

霧化電子煙具有高毛利、高復(fù)購(gòu)的特點(diǎn)，產(chǎn)品滲透率很低。行業(yè)在國(guó)內(nèi)處于發(fā)展初期，增速飛快，政策前景不明朗。

霧化電子煙是一種特殊的快消品。不許網(wǎng)銷(xiāo)，使它更傾向于前互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的打法；煙桿和煙彈的制造具有一定的技術(shù)含量和專(zhuān)利門(mén)檻，又使它具有一些3C行業(yè)的特點(diǎn)。
目前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都處于高增長(zhǎng)中，包括渠道商、品牌商、制造商。

渠道：由于霧化電子煙網(wǎng)銷(xiāo)禁令，等于閹割了這個(gè)行業(yè)的打法，使得已經(jīng)形成一定方法論的快消品互聯(lián)網(wǎng)打法無(wú)法施展，這等于強(qiáng)行賦予了線(xiàn)下渠道獨(dú)有的價(jià)值。

在線(xiàn)下調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，不僅品牌專(zhuān)賣(mài)店，3C渠道店，很多中小門(mén)店都可以售賣(mài)電子煙，包括類(lèi)名創(chuàng)優(yōu)品的十元店，潮玩店，甚至手機(jī)殼店，便利店等。一個(gè)商場(chǎng)里可以有十幾個(gè)店面在賣(mài)霧化電子煙。

實(shí)際售賣(mài)時(shí)，如果是新用戶(hù)，店主會(huì)推薦利潤(rùn)最高的品牌，老用戶(hù)的話(huà)會(huì)推新的口味。終端渠道如毛細(xì)血管般多如牛毛，這一定程度上稀釋了已有大量線(xiàn)下店面的渠道價(jià)值。

綜合來(lái)看，當(dāng)前在渠道方面處于較好位置的還是地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商，最好是地區(qū)獨(dú)家代理。

在當(dāng)前的行業(yè)發(fā)展初期，由于網(wǎng)銷(xiāo)禁令以及廣告限制，可以聯(lián)通本地終端渠道的渠道商具有獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)價(jià)值，可以助推品牌商的產(chǎn)品更好的抵達(dá)終端，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售和展示的雙重效用。

品牌：品牌商要非常熟悉線(xiàn)下快消品打法，要有一個(gè)組織力和執(zhí)行力都很強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)。

霧化電子煙在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是一個(gè)全新品類(lèi)，發(fā)展時(shí)間還很短，目前用戶(hù)對(duì)品牌的認(rèn)知并不穩(wěn)定。品牌商不應(yīng)過(guò)早地關(guān)注成本和利潤(rùn)，降低產(chǎn)品的體驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，放松對(duì)用戶(hù)心智的進(jìn)一步影響。

由于霧化電子煙行業(yè)的特殊性，政策賦予了優(yōu)質(zhì)線(xiàn)下渠道獨(dú)特的價(jià)值，在行業(yè)發(fā)展的一定時(shí)期內(nèi)（品牌商尚未建立自己完備的線(xiàn)下渠道），優(yōu)質(zhì)線(xiàn)下渠道對(duì)于品牌商而言是需要爭(zhēng)取和綁定的資源。

同時(shí)由于霧化電子煙具有3C行業(yè)的特點(diǎn)，優(yōu)質(zhì)的上游制造商掌握著產(chǎn)品的部分核心技術(shù)與專(zhuān)利，使得霧化電子煙的產(chǎn)品體驗(yàn)跟上游制造商強(qiáng)相關(guān)。而品牌商在產(chǎn)品體驗(yàn)方面能做的目前來(lái)看比較有限。具體到某個(gè)主要品牌，出于成本方面以及降低對(duì)制造商依賴(lài)的考慮，在推棉芯煙彈產(chǎn)品。

調(diào)研期間從不同用戶(hù)那里了解到的情況，用戶(hù)持有的霧化電子煙品牌五花八門(mén)，有悅刻、yooz，vpo，小野等。關(guān)于品牌的選擇主要是家/公司附近有店面或者便利店，看到陳列買(mǎi)一支試試；在商場(chǎng)逛看到形象店受吸引買(mǎi)了；別人送的。

基本上會(huì)一直沿用，不會(huì)主動(dòng)想換其他品牌。更換品牌的契機(jī)有三點(diǎn)，一是煙桿丟了，也沒(méi)存的煙彈了；二是原來(lái)用的品牌不方便買(mǎi)煙彈，即家和公司附近沒(méi)有店鋪賣(mài)；三是有朋友送了其他品牌，試后體驗(yàn)更好，比如新品牌煙桿電量更足，充電口變type-c充電方便了。

制造：優(yōu)質(zhì)制造商擁有目前主流霧化電子煙的核心技術(shù)和專(zhuān)利，這些跟用戶(hù)體驗(yàn)強(qiáng)關(guān)聯(lián)。

在行業(yè)發(fā)展初期，各個(gè)品牌商的重點(diǎn)會(huì)放在開(kāi)拓市場(chǎng)上，而優(yōu)質(zhì)制造商會(huì)處于一個(gè)比較舒服的位置。相比渠道和品牌，霧化電子煙的制造格局非常集中，優(yōu)質(zhì)制造商比較稀缺。

此外，優(yōu)質(zhì)制造商面對(duì)的客戶(hù)不僅僅是國(guó)內(nèi)客戶(hù)，同時(shí)也面向國(guó)際客戶(hù)，且國(guó)際客戶(hù)的業(yè)務(wù)占比較大較穩(wěn)定。這可以從兩方面理解，一方面國(guó)內(nèi)迅速增長(zhǎng)的霧化電子煙行業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)制造商業(yè)績(jī)的邊際影響不如專(zhuān)攻國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的品牌商，另一方面考慮到國(guó)內(nèi)政策的不確定性，優(yōu)質(zhì)制造商的業(yè)務(wù)更分散，穩(wěn)定性更高。

最后，投資霧化電子煙行業(yè)不可忽視的一點(diǎn)，政策。

這里簡(jiǎn)單說(shuō)一下可能的政策對(duì)行業(yè)三方面的影響：如果以后售賣(mài)需要許可，那么對(duì)于優(yōu)質(zhì)渠道是利好；如果對(duì)霧化電子煙加稅，這是對(duì)品牌商比較友好的一種監(jiān)管方式，稅可以轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者；如果禁口味，那對(duì)品牌商和制造商都是比較大的打擊。

也許還會(huì)有其他的政策，更嚴(yán)厲或溫和，這里不探討了。

綜合來(lái)看，政策可能會(huì)對(duì)渠道商有正面影響；對(duì)品牌商基本是負(fù)面影響，就看是大是小；對(duì)制造商的影響主要是影響到品牌商進(jìn)而影響了訂單數(shù)。

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