隨著電子煙納入煙草監(jiān)管體系，加之負(fù)面輿情影響，行業(yè)出現(xiàn)了大規(guī)模的監(jiān)管行動(dòng)（詳見(jiàn)記者前期發(fā)布的《行業(yè)觀(guān)察|電子煙新政落地在即 相關(guān)上市公司已開(kāi)始行動(dòng)》）。財(cái)聯(lián)社記者通過(guò)調(diào)查了解到，許多店家4~6月業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，7月份也只是止住了下滑的勢(shì)頭。

與此同時(shí)，國(guó)產(chǎn)3C巨頭愛(ài)施德（002416.SZ）、天音控股（000829.SZ）以及快消渠道怡亞通(002183.SZ），相繼與悅刻、鉑德、小野、喜霧等頭部電子煙企合作，渠道端向頭部靠攏趨勢(shì)已經(jīng)凸顯。

一位行業(yè)分析師告訴財(cái)聯(lián)社記者：“未來(lái)電子煙的玩家可能就那么幾個(gè)”，HNB和霧化電子煙未來(lái)將共生發(fā)展。

專(zhuān)業(yè)分銷(xiāo)渠道相繼殺入賽道

進(jìn)入二季度以來(lái)，各大品牌電子煙店主真實(shí)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)持續(xù)下滑。據(jù)藍(lán)洞新消費(fèi)在接受其調(diào)研的電子煙店主中，85%實(shí)體店4月銷(xiāo)售下滑，53%的店鋪5月下跌50%，湖南某悅刻店6月收入更是環(huán)比下滑29.01%。大部分店主認(rèn)為業(yè)績(jī)下滑的原因是：電子煙參照煙草監(jiān)管政策；開(kāi)店太多，行業(yè)內(nèi)卷。某悅刻店主告訴記者：“五六月下滑確實(shí)厲害?！辈⒈硎?#xff0c;目前7月還沒(méi)看到上升的跡象，但也沒(méi)有出現(xiàn)如之前的下滑。

負(fù)面新聞對(duì)電子煙行業(yè)影響非常大。根據(jù)富途證券調(diào)查結(jié)果顯示， 200人中，70%多都認(rèn)為是在自媒體上看到大量對(duì)電子煙有害的言論，導(dǎo)致不敢購(gòu)買(mǎi)。富途證券表示，三季度開(kāi)始店鋪下滑已經(jīng)止住，進(jìn)入7月也有一些偏向于正面的聲音，可能之前輿論負(fù)面那一波已經(jīng)過(guò)去，所以預(yù)計(jì)下半年會(huì)有回升，不會(huì)太過(guò)悲觀(guān)。

另一方面，各大分銷(xiāo)國(guó)代已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)，“散戶(hù)”專(zhuān)賣(mài)店生意將更加難做。3C分銷(xiāo)巨頭愛(ài)施德表示，截至2020年年底，已在全國(guó)拓展并運(yùn)營(yíng)3600家悅刻專(zhuān)賣(mài)店和3200個(gè)店中店，成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、覆蓋最廣的電子霧化器零售服務(wù)商。愛(ài)施德也是擴(kuò)張動(dòng)作最早的分銷(xiāo)商。

5月20日，另一國(guó)代巨頭天音控股表示，天音控股已經(jīng)與電子煙品牌公司鉑德和小野啟動(dòng)戰(zhàn)略合作，雙方將在線(xiàn)下零售場(chǎng)景開(kāi)展合作，發(fā)力3C渠道，計(jì)劃為兩家品牌今年新增8000家門(mén)店。23日，公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，近期再度拿下國(guó)內(nèi)第三家電子煙品牌VOOPOO國(guó)代資格，將幫助其在國(guó)內(nèi)拓店。

緊跟著7月20日，怡亞通與喜霧在深圳簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。預(yù)計(jì)將于2022年內(nèi)在全國(guó)開(kāi)拓超過(guò)3000家喜霧生活體驗(yàn)館及30000個(gè)零售網(wǎng)點(diǎn)。

可以看出，電子煙品牌簽約的國(guó)代都是國(guó)內(nèi)知名分銷(xiāo)渠道，不過(guò)，上述三家各有特點(diǎn)，天音動(dòng)作最快，火速簽約鉑德、小野和VOOPOO電子煙；愛(ài)施德動(dòng)作最早，簽約頭部霧芯科技(RLX)悅刻；而怡亞通最新簽約，以酒水等快消渠道進(jìn)入。

愛(ài)施德相關(guān)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者：“在中煙接管后，各大品牌在通過(guò)與大型渠道合作快速搶占更多市場(chǎng)份額。同時(shí)，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，悅刻目前市占率達(dá)到74.8%，頭部效應(yīng)已經(jīng)非常明顯，所以與悅刻的獨(dú)家合作是公司最大的優(yōu)勢(shì)。”

券商：新型煙草變革趨勢(shì)已經(jīng)成型

雖說(shuō)目前各大電子煙品牌紛紛搶占市場(chǎng)份額，但實(shí)際上也是在為HNB的加入奠定良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。一位接近中煙人士向財(cái)聯(lián)社記者透露：“把電子煙納入中煙系肯定更容易把握住發(fā)展市場(chǎng)節(jié)奏，對(duì)自己可能做出的動(dòng)作更有利。霧化和HNB是兩個(gè)不同的市場(chǎng)，目前限制霧化，本身也是為加入不燃燒（HNB）的推出奠定良好的一個(gè)市場(chǎng)基礎(chǔ)?！?/p>

記者從接近電子煙巨頭思摩爾國(guó)際（06969.HK）了解，其推出的HNB有別于目前IQOS的技術(shù)路線(xiàn)，但隨著后期在中國(guó)市場(chǎng)的引進(jìn)，會(huì)產(chǎn)生超越IQOS產(chǎn)品體驗(yàn)，但目前尚未定型。另外，中煙之所以沒(méi)有推HNB，也是在持續(xù)分析專(zhuān)利穩(wěn)定性。

據(jù)了解，美國(guó)食品藥品管理局（FDA）在2017年宣布了一項(xiàng)針對(duì)煙草和尼古丁產(chǎn)品的全面計(jì)劃，目標(biāo)是“在監(jiān)管和鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)可能比香煙危險(xiǎn)更低的新型煙草產(chǎn)品之間取得適當(dāng)?shù)钠胶?。?020年7月其承認(rèn)了菲莫國(guó)際IQOS系統(tǒng)的減害作用，該系統(tǒng)是一種加熱煙草產(chǎn)品，也是第一個(gè)獲得此類(lèi)上市許可的含尼古丁電子產(chǎn)品，這是MRTP途徑下第二套獲得上市許可的產(chǎn)品。FDA公布了對(duì)其減害的認(rèn)可，并承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)的降低很有可能在未來(lái)的研究中得到證實(shí)。

英國(guó)公共衛(wèi)生局（PHE）與英國(guó)毒性委員會(huì)（UK COT）2018年2月發(fā)表的第四次此類(lèi)審查首次納入了加熱煙草產(chǎn)品的信息，發(fā)現(xiàn)“與香煙煙霧相比，加熱煙草產(chǎn)品可能會(huì)讓使用者和旁觀(guān)者接觸到更低水平的顆粒物和有害及潛在有害化合物，不同研究發(fā)現(xiàn)的減少程度有所不同?！辈⒈硎?#xff0c;“傳統(tǒng)吸煙者決定使用加熱不燃燒煙草產(chǎn)品代替卷煙可減少吸煙危害。”

天風(fēng)證券認(rèn)為，隨著國(guó)際煙草巨頭將研發(fā)和戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)向加熱不燃燒，霧化電子煙等無(wú)煙產(chǎn)品，新型煙草的全球變革趨勢(shì)已然成型，同時(shí)隨著全球新型煙草監(jiān)管制度逐步推進(jìn)，將有效推高行業(yè)門(mén)檻，利好行業(yè)上下游龍頭企業(yè)。