日本煙草公布2021Q3季報(bào)，新型煙草產(chǎn)品市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大

根據(jù)公司公告，2021年前三季度其減害產(chǎn)品板塊共實(shí)現(xiàn)收入463億日元（約4.06億美元），同比增長8.7%，主要受加熱不燃燒產(chǎn)品銷量增長推動(dòng)；加熱不燃燒煙彈銷量為34億支，同比增長13.3%。公司2021年前三季度在日本減害產(chǎn)品板塊的市場占有率為9.8%。目前日本整體減害產(chǎn)品市場規(guī)模約占煙草行業(yè)總量的29.5%，2021年前三季度日本加熱不燃燒煙彈總銷量為344億支，同比增長12.79%。2021Q3公司減害產(chǎn)品板塊實(shí)現(xiàn)收入170億日元（約1.49億美元），同比增長1.8%，加熱不燃燒煙彈銷量為12億支，同比增長9.1%。

行業(yè)方面，據(jù)公司預(yù)計(jì)，2021年日本香煙總銷量下降幅度將由9%以上調(diào)整至8%以上，公司預(yù)計(jì)日本減害產(chǎn)品市場規(guī)模將全年保持不變，約占煙草行業(yè)總量的30%；煙草行業(yè)總量下降幅度預(yù)計(jì)從3.0%以上調(diào)整至約3.0%，反映出今年前三季度日本煙草行業(yè)的彈性交易量。公司產(chǎn)品方面，預(yù)計(jì)2021年其香煙銷量下降幅度從低于11%調(diào)整至約10%；全年其加熱不燃燒煙彈的銷量預(yù)計(jì)維持在45億只以上。

Ploom X在日本推出市場反響良好，上調(diào)全年收入預(yù)期

由于整體煙草業(yè)務(wù)增長趨勢強(qiáng)勁，公司將全年收入預(yù)期上調(diào)800億日元至2.28萬億日元（約200.1億美元）。減害產(chǎn)品方面，在日本，公司收到了消費(fèi)者對Ploom X非常鼓舞人心的反饋，但由于全球芯片短缺影響了加熱煙草設(shè)備的生產(chǎn)，在今年剩下的時(shí)間里公司將優(yōu)先考慮日本市場的設(shè)備供應(yīng)。公司已經(jīng)在日本推出Ploom X，將繼續(xù)努力確保市場份額的增長。此外，公司將進(jìn)一步加強(qiáng)其業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，建立一個(gè)更加靈活和以消費(fèi)者為中心的組織。

我們認(rèn)為，受益于日本為全球最大的加熱不燃燒產(chǎn)品市場，發(fā)展空間廣闊，同時(shí)日本煙草重點(diǎn)關(guān)注在減害產(chǎn)品領(lǐng)域布局，Ploom X亦將陸續(xù)在世界各地推出，其加熱不燃燒設(shè)備銷量有望持續(xù)增長。思摩爾國際作為公司加熱不燃燒產(chǎn)品的電子霧化組件制造商，有望憑借其技術(shù)優(yōu)勢持續(xù)收益。