近日，一則電子煙國標計劃取得進展的消息令資本市場上的概念股聞聲起舞。不過需要注意的是，電子煙市場雖然具備相當?shù)臐摿?#xff0c;但也存在一定的風險。

A股方面，電子煙板塊早盤大幅拉升，領(lǐng)漲兩市。午后開盤仍舊不改強勁態(tài)勢，一路沖高。截至收盤，集友股份、愛施德、東風股份、潤都股份、勁嘉股份等多股漲停。
港股方面，電子煙概念股也是全面大漲，思摩爾國際收盤大漲14.55%，中國波頓漲53.21%，華寶國際漲15%，比亞迪電子漲超7%。

電子煙國標計劃取得新進展

消息面上，全國標準信息服務(wù)公共平臺顯示，電子煙國標(20171624-Q-456)狀態(tài)變更為“正在起草”，一個月前，該項目的狀態(tài)為“正在審查”。而《電子煙液煙堿、丙二醇和丙三醇的測定氣相色譜法標準》(20172264-T-456)狀態(tài)仍為“正在批準”。

23日電子煙板塊的大漲，就是受此消息提振。此前，有媒體報道稱，電子煙企業(yè)透露，受邀參與了電子煙強制國標征求意見會議，但具體內(nèi)容及進展尚未公布。不過，可以預(yù)見的是，隨著未來電子煙國際標準發(fā)布，會進一步規(guī)范電子煙行業(yè)發(fā)展，提高電子煙產(chǎn)品質(zhì)量、提升技術(shù)門檻和質(zhì)量檢測能力，保證行業(yè)的長遠、可持續(xù)發(fā)展。

煙草板塊觸底反彈

早在今年7月，世衛(wèi)組織發(fā)布了《2021年全球煙草流行情況報告》，指出尼古丁極易上癮，對大腦發(fā)育有害，因此必須“更好地管制”電子煙。疊加各國監(jiān)管政策頻出，煙草概念指數(shù)一路下跌，甚至走出了“十連陰”的走勢。

直到今年10月底，英國藥品和保健品監(jiān)管局(MHRA)宣布，電子煙以藥物身份被NHS(英國國家醫(yī)療服務(wù)體系)所認可，這一舉動表明各國對于電子煙態(tài)度的巨大轉(zhuǎn)變。此后

港股煙草板塊也在11月9日開啟了觸底反彈的行情。截止今日收盤，煙草概念指數(shù)已經(jīng)上漲了近50%。

此外，在10月13日，美國FDA(食品藥品監(jiān)督管理局)向三款Vuse電子煙產(chǎn)品首次授予PMTA(煙草上市前審查)。此舉是電子煙產(chǎn)品首次獲批PMTA，在行業(yè)內(nèi)具有里程碑意義，對其他國家的行業(yè)監(jiān)管亦有參考價值，有望增強全球電子煙消費者的信心，利好電子煙消費需求回暖。

電子煙產(chǎn)業(yè)鏈前景廣闊

雖然國內(nèi)外市場目前對于電子煙的監(jiān)管態(tài)度都保持著較強硬的姿態(tài)，但是，主要關(guān)注點還是聚焦于青少年身心健康方面。不可否認的是，電子煙市場仍然具備相當?shù)臐摿Α?/p>

據(jù)中泰證券研報，電子煙現(xiàn)階段規(guī)模正呈現(xiàn)高速增長，與傳統(tǒng)卷煙銷售額的比例，從2012年的0.1%上升到了2020年的0.9%。

絕大多數(shù)國家，也并未禁止電子煙的生產(chǎn)和銷售，而是采取“寓禁于征”的方式，通過開征消費稅，控制電子煙的負外部性。值得注意的是，如果對電子煙開征消費稅，一定程度上也表明了電子煙具有合法身份。

從效果來看，開征消費稅之后的短期，銷售可能受到影響；但2-3年后，又將修復至開征前水平并繼續(xù)增長。典型代表如葡萄牙、俄羅斯，修復后電子煙與傳統(tǒng)卷煙銷售額的比例短期就達到了2.9%。

據(jù)從業(yè)人士測算，國內(nèi)目前電子煙市場空白，未來市場規(guī)模將達到千億級別。僅中國以外的市場，未來五年市場規(guī)模就將超3000億人民幣。

調(diào)味煙彈受限，仍有風險

不過，需要注意的是，出于對青少年的保護，FDA此前已對超過100萬種的調(diào)味電子煙產(chǎn)品頒發(fā)了MDO(營銷拒絕令)，10月份授權(quán)過審的口味也僅為傳統(tǒng)煙草口味，薄荷口味的審批尚未決定。

目前，FDA仍舊要求煙草和薄荷醇口味以外的調(diào)味電子煙產(chǎn)品的PMTA 申請必須顯示足夠的特定產(chǎn)品科學證據(jù)，以證明其對成年吸煙者有足夠的好處，從而克服對青少年的風險。

拒絕調(diào)味煙彈主要是為了防止青少年成癮。此外，此次授權(quán)還對Vuse公司施加了嚴格的營銷限制，包括數(shù)字廣告以及電視、廣播廣告限制來降低青少年接觸電子煙廣告的可能性。

在國內(nèi)方面，由于電子煙國家標準尚未出臺，電子煙行業(yè)也是“魚龍混雜”。“尼古丁含量、煙油、添加劑成分”不規(guī)范、假冒偽劣產(chǎn)品泛濫等問題也時有發(fā)生，仍然需要警惕。