一則不足30字的公告讓電子煙行業(yè)掀起風(fēng)暴。

11月26日，國務(wù)院發(fā)布修訂《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》的決定，明確電子煙將參照卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，即日施行。這一條例在今年3月22日發(fā)布了征求意見稿，于8個月后正式落地。

這意味著電子煙行業(yè)一直懸而未決的“誰來管”問題終于落定。結(jié)合近期電子煙國標(biāo)征求意見稿會議召開，電子煙產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)制定也在加速。

資本市場的反應(yīng)迅速，周一開盤，悅刻母公司霧芯科技（RLX）應(yīng)聲下跌，盤后又小幅拉升，微漲0.38%。思摩爾國際今日也走低，截止發(fā)稿跌5.34%。

品牌與行業(yè)協(xié)會均做出了回應(yīng)。悅刻、小野、鉑德等品牌表示，將擁護(hù)條例修改，落實執(zhí)行電子煙相關(guān)監(jiān)管政策。中國電子商會電子煙行業(yè)委員會也很快發(fā)布聲明，稱將積極引導(dǎo)全體會員配合有關(guān)部門做好相關(guān)工作。

市場上樂觀的聲音認(rèn)為：電子煙合法身份落實，行業(yè)準(zhǔn)入門檻將提高，利于規(guī)范和長遠(yuǎn)發(fā)展。但另一方面，悲觀的看法是，電子煙或?qū)⒈粚Ｙu專營“一刀切”管理，市場將遭重創(chuàng)。

細(xì)則尚未明確，稅收與渠道面臨不確定性

此次條例修訂完成，讓電子煙擁有了合法身份，明確電子煙作為“新型煙草”，歸屬煙草局管理。但具體“怎么管”，條例還未出具細(xì)則。

電子煙行業(yè)委員會秘書長敖偉諾對界面新聞表示，細(xì)則一般包括強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)、生產(chǎn)和銷售許可、征收消費稅等，他預(yù)計具體細(xì)則將在明年陸續(xù)出臺。

一位電子煙行業(yè)人士告訴界面新聞，此次條例修改對行業(yè)影響主要在“稅收方面，渠道模式和可控性”。這也符合行業(yè)整體預(yù)估。

在渠道方面，根據(jù)《煙草專賣法》，國內(nèi)卷煙生產(chǎn)銷售流程大致為：煙草局統(tǒng)一計劃種植并收購煙葉，后將煙葉分發(fā)給煙廠下達(dá)生產(chǎn)計劃，產(chǎn)出的成品由煙草局收購，再分銷給批發(fā)企業(yè)或零售商。其中大部分環(huán)節(jié)只允許單向流動，且生產(chǎn)、批發(fā)銷售方均需持證，否則便是非法。

再看電子煙。2019年底的線上禁售政策過后，電子煙線下實體店便以人們?nèi)庋劭梢姷乃俣日碱I(lǐng)街頭巷尾。天眼查數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)有超過12.8萬家電子煙相關(guān)企業(yè)，其中注冊資本在200萬以下的企業(yè)超過8成。2021年第一季度的數(shù)據(jù)顯示，僅悅刻一家，在國內(nèi)就有超過1.5萬家專賣店。

市場上最為悲觀的一種預(yù)期是，電子煙與卷煙一樣實行專賣專營，由煙草局定價并指定銷售渠道，這無疑將對高速發(fā)展中的電子煙行業(yè)帶來重大打擊。

但更多人認(rèn)為，電子煙可能迎來的是“量身定制”的監(jiān)管。

敖偉諾強(qiáng)調(diào)，條例中的“參照”不是“按照”，他表示：“不能理解為電子煙按照卷煙由國家專營專賣的方式來監(jiān)管。我對政策持樂觀態(tài)度，以法治化加強(qiáng)監(jiān)管電子煙是全球趨勢。既要尊重電子煙是以科技創(chuàng)新的新興產(chǎn)業(yè)，又要在保護(hù)未成年人、質(zhì)量安全、稅收方面有規(guī)制?！?/p>

浙商證券(12.420,?-0.10,?-0.80%)認(rèn)為，量身定制監(jiān)管模式有望應(yīng)用于霧化電子煙，如經(jīng)營許可證、營業(yè)執(zhí)照的審批方式以及審批流程可能會與傳統(tǒng)卷煙零售網(wǎng)點有所差異。并認(rèn)為此舉或是中煙為之后推電子煙渠道管理細(xì)則做鋪墊。

在稅收方面，當(dāng)前卷煙綜合稅負(fù)超過60%，而電子煙僅作為普通消費品征收13%的增值稅。華安證券(5.090,?0.00,?0.00%)認(rèn)為，參考日本，我國電子煙稅率或?qū)⑻嵘辆頍煹?0%。

此外，參考美國為防止青少年吸煙而禁售水果、薄荷口味霧化電子煙的政策，華安證券認(rèn)為我國也可能限制電子煙口味。

整體來看，此次條例提高了國內(nèi)電子煙行業(yè)門檻，多數(shù)券商研報認(rèn)為利好上下游龍頭企業(yè)；同時也進(jìn)一步樹立起市場淘汰機(jī)制，小企業(yè)有被清退風(fēng)險。

目光轉(zhuǎn)向海外？

一位小型電子煙品牌負(fù)責(zé)人對界面新聞表示，政策落下后，公司一方面將響應(yīng)政策做合規(guī)產(chǎn)品，另一方面也將加大海外渠道的投入。

中國是全球電子煙的生產(chǎn)制造中心，為大量海外品牌代工。電子煙行業(yè)委員會在26日晚發(fā)布的聲明中提到，電子煙出口近年來增長迅猛，2021年預(yù)計達(dá)到創(chuàng)新高的1000億人民幣，并且直接和間接帶動了近300萬人就業(yè)。

上述聲明提議，對于以出口為主的電子煙產(chǎn)業(yè)，出臺監(jiān)管細(xì)則涉及出口方面，在符合國際監(jiān)管要求和我國海關(guān)監(jiān)管的條件下應(yīng)實現(xiàn)簡化和便利，鼓勵和支持企業(yè)出口創(chuàng)匯，有利于維持我國電子煙產(chǎn)業(yè)在全球的競爭力和電子煙產(chǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

目前各國都在加速出臺對電子煙的監(jiān)管措施，明確監(jiān)管主體、產(chǎn)品性質(zhì)和提升稅率等。以美國為例，這是世界第一大電子煙市場，FDA自2016年起成為新型煙草產(chǎn)品的監(jiān)管主體，此后加大遏制青少年使用電子煙的力度，禁售水果及薄荷口味電子煙、將電子煙加入PMTA程序（要求企業(yè)提供生產(chǎn)、研發(fā)等資料以證明其產(chǎn)品可靠）等。直到今年10月，才有首個電子煙品牌通過PMTA申請。

東亞鄰國對電子煙的態(tài)度也有參考價值：日本將加熱不燃燒型電子煙（HNB）視作較健康的卷煙替代品，持日本財政部牌照即可銷售；韓國控?zé)焽?yán)格，對電子煙征收極高稅率，幾乎與普通煙草相當(dāng)。

國際大型煙草公司均瞄準(zhǔn)了電子煙市場。萬寶路生產(chǎn)商、煙草巨頭菲莫國際，在2016年就設(shè)立了向“無煙”轉(zhuǎn)型的目標(biāo)：至2025年，公司預(yù)計約有4000萬用戶為新型煙草用戶，新型煙草出貨量占比達(dá)到30%以上。

國內(nèi)的中煙也已走上出海之路，如四川中煙的HNB產(chǎn)品，在今年8月已登陸西班牙市場。

據(jù)此來看，本就以出口為主的中國電子煙制造商并不會受太大影響。如思摩爾國際，其八成產(chǎn)品銷往海外，美國是其主要市場，世界第二大煙草集團(tuán)——英美煙草是其大客戶。大手筆投入電子煙代工的比亞迪電子，也將目標(biāo)放在中煙HNB和海外客戶上。

但品牌商的日子或許就不那么好過了。海外電子煙市場巨頭盤踞，市場滲透率較高，對中國品牌而言，適應(yīng)新的市場規(guī)則、鋪設(shè)渠道等等，都并非易事。