12月1日上午收盤，A股和H股的電子煙板塊個股漲跌不一。

其中，處于上游煙油環(huán)節(jié)的潤都股份“一”字跌停，金城藥業(yè)跌超12%；處于上游煙標(biāo)及包裝環(huán)節(jié)的順灝股份漲停，勁嘉股份、東風(fēng)股份分別上漲6.11%、4.51%；中游制造環(huán)節(jié)的全球霧化設(shè)備生產(chǎn)商龍頭思摩爾國際跌5.69%（盤中一度跌近10%）、欣旺達(dá)跌3.46%。此外，美國當(dāng)?shù)貢r間11月30日，下游電子煙品牌中的中概股霧芯科技（國內(nèi)霧化品牌龍頭）股價重挫18.93%。

來源：中證金牛座APP

全國標(biāo)準(zhǔn)信息公共服務(wù)平臺顯示，電子煙國標(biāo)（20171624-Q-456）狀態(tài)已經(jīng)變更為“征求意見”?！皩π袠I(yè)來說，監(jiān)管完善刻不容緩，明確的產(chǎn)品規(guī)范將對未來行業(yè)發(fā)展起到指導(dǎo)作用?！彪娮訜熧Y深研究員李明（化名）告訴中國證券報·中證金牛座記者。

來源：全國標(biāo)準(zhǔn)信息公共服務(wù)平臺

行業(yè)門檻或提高

李明說，“整體看來，征求意見稿基本與此前判斷相符，包括煙堿含量、煙油成分存在白名單、口味不應(yīng)存在誘導(dǎo)未成年人的特征、明確的產(chǎn)品檢測和限值標(biāo)準(zhǔn)等。此外，征求意見稿對煙桿的功能性要求提出新要求，防止未成年人意外啟動?！?/p>

天風(fēng)證券表示，征求意見稿的發(fā)布初步劃定了霧化電子煙的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管方向，后續(xù)還需等待具體細(xì)則落地，監(jiān)管落地將有效推高行業(yè)門檻，集中度提升，利好行業(yè)上下游龍頭企業(yè)。

日前，我國電子煙監(jiān)管迎來重大進(jìn)展。11月26日，國務(wù)院公布關(guān)于修改《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》的決定，明確了電子煙等新型煙草制品的監(jiān)管法律依據(jù)，即參照卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

一位長期跟蹤電子煙的私募人士接受中國證券報·中證金牛座記者采訪時表示，“修訂后的條例中的很多條文，主要落在了HNB（加熱不燃燒）這方面，未來對新型煙彈的生產(chǎn)與包裝需求都比較大。同時，‘中煙系’的幾家原先做煙草包裝的上市公司前幾年在電子煙的香精、煙彈、煙具等各個方面都有布局，特別是針對HNB?！彪娮訜煱凑疹愋椭饕譃镠NB和霧化電子煙兩種。

有觀點指出，納入監(jiān)管之后，各類標(biāo)準(zhǔn)，如電子煙國標(biāo)、生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)、銷售渠道等情況才可以繼續(xù)細(xì)化?？傮w來說，電子煙身份塵埃落定，對行業(yè)來說是利好，但對于電子煙產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的公司來說，優(yōu)勝劣汰才剛開始。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，持牌經(jīng)營會是進(jìn)一步規(guī)范電子煙產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個重要舉措，牌照的重要性不言而喻。李明稍早前稱，“未來，電子煙牌照的申請、配額預(yù)計會嚴(yán)格，會有一些限制。預(yù)計生產(chǎn)、分銷、門店都需要對應(yīng)牌照申請。對于尼古丁這類敏感產(chǎn)品，可能采取配額；對于煙油成分，肯定會有嚴(yán)格管控，對應(yīng)到煙油生產(chǎn)商也需要相關(guān)資質(zhì)；代工端，包括棉芯、陶芯，可能會有類似美國PMTA的認(rèn)證要求?！?/p>

規(guī)范原材料、零部件

征求意見稿對電子煙原材料和零部件環(huán)節(jié)進(jìn)行了規(guī)范或提出相應(yīng)技術(shù)要求。

煙堿（又名尼古丁，是煙油中的主要成分）方面，征求意見稿指出，應(yīng)使用煙草中提取的煙堿，純度不應(yīng)低于99%（質(zhì)量分?jǐn)?shù)）；霧化物中的煙堿濃度不應(yīng)高于20毫克/克；煙堿總量不應(yīng)高于200毫克；煙堿釋放量不應(yīng)高于0.2毫克每口。

霧化物添加劑方面，征求意見稿指出，在達(dá)到預(yù)期效果的前提下，應(yīng)盡量減少添加劑的使用量；不應(yīng)使產(chǎn)品呈現(xiàn)對未成年人有誘導(dǎo)性的特征風(fēng)味；霧化物添加劑臨時許可使用附中列出的物質(zhì)，其他物質(zhì)應(yīng)經(jīng)過風(fēng)險評估證明等。

根據(jù)意見稿，霧化物添加劑臨時許可使用的物質(zhì)清單中規(guī)定了122種物質(zhì)及最大使用量。

煙具方面，征求意見稿指出，防自行填充，使用電子煙煙液的煙具和煙彈應(yīng)具有封閉結(jié)構(gòu)，防止人為填充；防漏液，煙具和煙彈應(yīng)具有良好的密封性，不應(yīng)出現(xiàn)漏液；啟動保護(hù)，煙具應(yīng)具有防兒童啟動功能和防止意外啟動的保護(hù)功能等。

李明對此解讀認(rèn)為，開放式大煙、給小煙自行鉆孔注油的產(chǎn)品是不行的；同時，對煙桿的功能性要求提升。國金證券認(rèn)為，進(jìn)一步規(guī)范硬件的標(biāo)準(zhǔn)，有助于加速國內(nèi)電子煙煙具和煙彈制造環(huán)節(jié)向頭部企業(yè)集中。