12月2日，國家煙草專賣局就《電子煙管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)公開征求意見，其中明確，“將建立全國統(tǒng)一的電子煙交易管理平臺，對電子煙產(chǎn)品、電子煙用煙堿等進(jìn)行交易管理”，“電子煙廣告適用煙草廣告的有關(guān)規(guī)定”等。

這些政策的進(jìn)一步落實，勢必會對電子煙市場造成極大的影響。近日，國內(nèi)電子煙龍頭霧芯科技股價就陷入了“動蕩”之中。

發(fā)布股票回購計劃，霧芯科技大漲近22%

12月8日，霧芯科技（RLX.US）發(fā)布公告稱，公司董事會授權(quán)一項股票回購計劃，根據(jù)該計劃，公司可在截至2023年12月31日的一段時間內(nèi)回購至多5億美元的股票。消息公布后，霧芯科技大漲21.87%，股價報4.76美元，市值64億美元，較開盤價增長11.44億美元。

電子煙的創(chuàng)業(yè)投資熱潮始于2018年，于2019年上半年達(dá)到高潮，當(dāng)時有超過30家電子煙品牌獲得超過10億元融資，但之后的政策讓這門生意急速降溫。

當(dāng)年11月1日，國家煙草專賣局、國家市場監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的通告》，要求電商平臺全面下架電子煙產(chǎn)品。

受此影響，一批網(wǎng)紅電子煙品牌倒下。與此同時，一些電子煙品牌繼續(xù)強(qiáng)力拓展線下渠道。鉑德、悅刻在線下跑馬圈地，大規(guī)模開店。

而霧芯科技正是悅刻電子煙的母公司，2021年1月，成立剛剛?cè)甑撵F芯科技登陸紐交所，并在上市當(dāng)天受到投資者追捧，市值突破400億美元，上市第二天一度上漲至35美元，市值471億美元。

但令人沒想到的是，這就是目前為止霧芯科技的最高價，自此之后，霧芯科技開始了漫漫下跌之路，12月6日，霧芯科技股價一度下跌至3.3美元最低價，較最高點跌去9成，市值僅為44億美元，較最高時蒸發(fā)427億美元（約合人民幣2709億元）。

有市場觀點認(rèn)為，隨著電子煙政策逐步落地，行業(yè)將進(jìn)入有序發(fā)展階段，公司開啟回購，表明公司管理層對公司當(dāng)前的估值水平和行業(yè)未來前景比較認(rèn)可，有利于提振市場信心；但據(jù)公司公告的表述，實施時間為截止明年年底，最高不超過5億美元，具體實施時間和力度仍存在較大的不確定性。

國務(wù)院發(fā)文，電子煙監(jiān)管或?qū)ⅰ熬頍熁?/p>

11月10日，《國務(wù)院關(guān)于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉的決定》正式公布施行，明確“電子煙等新型煙草制品參照本條例卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行”。

據(jù)經(jīng)濟(jì)日報，國家煙草專賣局正研究制定相關(guān)配套政策，一是會同有關(guān)部門研究制定電子煙國家標(biāo)準(zhǔn)，二是研究制定電子煙管理辦法。

12月2日，國家煙草專賣局就《電子煙管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)公開征求意見。

《征求意見稿》共六章四十八條。主要內(nèi)容為：明確電子煙定義和監(jiān)管對象。加強(qiáng)電子煙生產(chǎn)管理，建立電子煙產(chǎn)品質(zhì)量安全保證體系和電子煙產(chǎn)品追溯制度。從事電子煙生產(chǎn)、批發(fā)和零售業(yè)務(wù)的市場主體須相應(yīng)取得煙草專賣行政主管部門核發(fā)的許可證。

《征求意見稿》明確，將建立全國統(tǒng)一的電子煙交易管理平臺，對電子煙產(chǎn)品、電子煙用煙堿等進(jìn)行交易管理。電子煙產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合電子煙國家標(biāo)準(zhǔn)以及包裝標(biāo)識和警語的相關(guān)規(guī)定，并依法使用注冊商標(biāo)。電子煙廣告適用煙草廣告的有關(guān)規(guī)定。國務(wù)院煙草專賣行政主管部門對電子煙的進(jìn)出口貿(mào)易和對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作依法進(jìn)行監(jiān)督管理。電子煙稅收征繳按照國家稅收法律法規(guī)執(zhí)行。普通中小學(xué)、特殊教育學(xué)校、中等職業(yè)學(xué)校、專門學(xué)校、幼兒園周邊不得設(shè)置電子煙產(chǎn)品銷售網(wǎng)點。禁止向未成年人出售電子煙產(chǎn)品。

國家煙草專賣局政策法規(guī)與體制改革司司長王玉麟介紹說，《征求意見稿》提出“電子煙廣告適用煙草廣告的有關(guān)規(guī)定”。這一舉措意味著“電子煙也是煙”上升為法律規(guī)定，為電子煙監(jiān)管“卷煙化”奠定了法律基礎(chǔ)，開啟了一個從嚴(yán)監(jiān)管電子煙的新時代，也必將對電子煙的市場發(fā)展和控?zé)煿ぷ鳟a(chǎn)生廣泛而深遠(yuǎn)的影響。

同日，國家煙草專賣局就電子煙等新型煙草制品的監(jiān)管問題作出回應(yīng)。納入監(jiān)管范圍的產(chǎn)品包括電子煙煙彈、煙具以及煙彈與煙具組合銷售的產(chǎn)品、電子煙用煙堿等。

值得注意的是，當(dāng)前，我國只有廣東深圳、四川成都等少數(shù)地方針對線下電子煙廣告出臺了禁令，其他地方線下電子煙廣告的生存環(huán)境還比較寬松，各種形式的電子煙廣告隨處可見。不少電子煙廣告都把電子煙包裝成環(huán)保、健康甚至戒煙替代產(chǎn)品，明示或暗示電子煙具有 “比傳統(tǒng)紙質(zhì)煙危害顯著降低”“無致癌物”“零二手煙危害”“有助于戒煙”等功能或特性，讓消費(fèi)者誤認(rèn)為電子煙是安全綠色的產(chǎn)品，是傳統(tǒng)香煙的健康替代物。但實際上，電子煙也通過霧化煙油產(chǎn)生煙霧，煙霧中含的尼古丁以及丙二醇等物質(zhì)并不比傳統(tǒng)香煙危害小。

上述決定的公布，意味著電子煙正式納入法規(guī)約束范圍。目前，包括中國在內(nèi)的不少電子煙消費(fèi)大國都在推進(jìn)電子煙法治化監(jiān)管的進(jìn)程，這是大勢所趨。電子煙被納入更嚴(yán)監(jiān)管，有利于促進(jìn)其有序發(fā)展，也給強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)執(zhí)行帶來了挑戰(zhàn)。

圖片來源：視覺中國-VCG111332204266

霧芯科技三季報：營收、利潤環(huán)比大降

12月3日，霧芯科技公布2021年第三季度財報。財報顯示，該公司期內(nèi)凈營收為人民幣16.8億元（2.6億美元），同比增長49.7%，環(huán)比減少34%。非美國通用會計準(zhǔn)則下，經(jīng)調(diào)整凈利潤為人民幣4.5億元（7026萬美元），同比增長84.0%，環(huán)比減少30.5%。

對此，霧芯科技在財報中解釋，凈營收下降是由于市場環(huán)境波動，包括自第二季度下半年以來對電子煙行業(yè)的負(fù)面宣傳，以及2021年3月22日宣布的新規(guī)草案在本季度尚未得到正式確認(rèn)，以及疫情的限制，對銷售和渠道庫存管理產(chǎn)生了不利影響。

據(jù)南方都市報，目前，在國內(nèi)電子煙市場，霧芯科技旗下品牌RELX悅刻以超六成的市場份額穩(wěn)坐第一。根據(jù)CIC報告數(shù)據(jù)顯示，按零售額計算，截至2020年9月30日止9個月，RELX悅刻占據(jù)封閉系統(tǒng)霧化電子煙62.6%的市場份額。

根據(jù)財報顯示，霧芯科技2021年第三季度每股美國存托股（ADS）基本和攤薄凈收益分別為人民幣0.724元（約合0.112美元）和人民幣0.717元（約合0.111美元），此前二季度每股ADS基本和攤薄收益分別為人民幣0.595元和人民幣0.591元。

不按美國通用會計準(zhǔn)則，霧芯科技三季度每股美國存托股（ADS）基本和攤薄凈收益分別為人民幣0.334元和人民幣0.332元，對比來看，二季度每股ADS基本和攤薄收益分別為人民幣0.470元和人民幣0.467元。

霧芯科技第三季度成本為10.2億元，較上一季度的13.95億元下降27%，較上年同期的6.8億元增長50%。同時，毛利潤為人民幣6.560億元，與二季度的11.465億元相比下滑42.8%。毛利率為39.1%，二季度則為45.1%。

第三季度，霧芯科技運(yùn)營利潤為人民幣8.973億元，較二季度的9.793億元相比，有所下降。三季度凈利潤為人民幣9.764億元，對比二季度凈利潤為人民幣8.243億元。如果不按美國通用會計準(zhǔn)則，凈利潤為人民幣4.527億元，與二季度環(huán)比下滑30.5%。

霧芯科技CFO陸超表示：“三季度以來，我們的產(chǎn)品組合更加多樣化，渠道庫存也更健康。我們相信三季度收入的環(huán)比減少只是階段性的，我們于三季度和之后在產(chǎn)品、人才、研發(fā)和合規(guī)方面的投入，都將讓我司在新的監(jiān)管形勢下更具優(yōu)勢地位，這些投入會很快為我們帶來更持續(xù)穩(wěn)定的增長。”

霧芯科技創(chuàng)始人、董事長兼CEO汪瑩也表示：“隨著關(guān)于修改《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》的決定和《電子煙》國家標(biāo)準(zhǔn)（征求意見稿）、《電子煙管理辦法（征求意見稿）》的公布，電子煙被納入法治化規(guī)范化軌道。我們相信行業(yè)將進(jìn)入以提高產(chǎn)品安全和質(zhì)量、增強(qiáng)社會責(zé)任和提升知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)為標(biāo)志的新階段，這也將為我司長期可持續(xù)發(fā)展鋪平道路?！?/p>

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