最近關于電子煙的管理政策層出不斷。11月26日，國務院發(fā)布關于修改《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》的決定。為加強電子煙等新型煙草制品監(jiān)管，國務院決定對《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》作如下修改：增加一條，作為第六十五條：“電子煙等新型煙草制品參照本條例卷煙的有關規(guī)定執(zhí)行?！?#xff0c;本條例自發(fā)布之日起實行。

11月30日，電子煙強制性國標征求意見稿正式公開，從電子煙定義、煙具材料及設計、霧化物成分、煙具各項性能、霧化物添加劑臨時許可物質等都做了細致規(guī)定，進一步細化了電子煙各項標準。

12月2日，國家煙草專賣局發(fā)布《電子煙管理辦法(征求意見稿)》，向社會公開征求意見，截止日期為2021年12月17日。

12月13日，國家知識產(chǎn)權局近期發(fā)布了《商標一般違法判斷標準》通知，根據(jù)其中電子煙等新型煙草使用商標的相關規(guī)定，如果在中國生產(chǎn)、銷售電子煙等新型煙草制品的企業(yè)，未在中國核準注冊到商標的，將不得進行生產(chǎn)和銷售，進口到中國的電子煙等新型煙草制品，也必須使用在中國核準注冊的商標。

目前國內電子煙制造及品牌企業(yè)超過1500家，電子煙零售網(wǎng)點超過19萬家，電子煙供應鏈及周邊服務企業(yè)近10萬家。從2003年至2021年10月31日，國內申請電子煙專利總數(shù)達26403項，其中液態(tài)電子煙占93.4%，電子煙專利數(shù)量增長集中在近三年。近九成專利由民營企業(yè)申請，行業(yè)市場化程度較高。中國電子霧化專利占全球相關專利比例達90%，中國產(chǎn)能占全球產(chǎn)能95%。據(jù)產(chǎn)業(yè)藍皮書統(tǒng)計，中國電子霧化產(chǎn)品已出口至全球200個以上的國家和地區(qū)。根據(jù)電子煙行業(yè)委員會會員企業(yè)統(tǒng)計估算，2021年中國電子煙出口額為1383億元，同比增長180%，預測至2024年出口額可破3400億元。

行業(yè)準入門檻提高，新型煙草滲透率提升下市場空間廣闊

伴隨行業(yè)準入門檻提高，研發(fā)能力強、制造能力突出的企業(yè)仍將處于優(yōu)勢地位。電子煙野蠻生長時代結束，進入牌照時代，利好行業(yè)競爭格局優(yōu)化，集中度進一步提升。海外政策方面，10月13日，英美煙草VuseSolo系列的兩款煙油+一款煙具成為首個通過美國PMTA的電子煙產(chǎn)品，市場預期樂觀。德邦證券認為，新型煙草仍屬于長期優(yōu)質賽道，美國電子煙滲透率已經(jīng)50%以上，而國內電子煙滲透率僅為1%~2%，未來電子煙市場規(guī)模提升空間巨大。推薦陶瓷霧化技術領先、全球份額上升、產(chǎn)能有序投放的思摩爾國際，建議關注布局新型煙草、低估值的勁嘉股份等。

招商證券認為，在全球控煙減害的大浪潮之下，新型煙草滲透率提升下市場空間廣闊，我國供應鏈企業(yè)迎來重大發(fā)展機遇。當前行業(yè)步入政策落地觀察期，預計近期 HNB 賽道更為受益，規(guī)范后中長期霧化中上游成長空間大，推薦勁嘉股份(著眼于新型煙草產(chǎn)業(yè)鏈進行多維度的前瞻性布局，HNB與電子霧化均有涉獵，與新型煙草發(fā)展領先的云南中煙建立戰(zhàn)略合作關系，設立產(chǎn)業(yè)基金并已開始布局香精領域，積極布局自有品牌，并深化與品牌商合作關系)、華寶國際(圍繞市場空間廣闊商業(yè)模式優(yōu)秀的煙彈原料的各個關鍵環(huán)節(jié)布局，打造全球高壁壘供應商)、思摩爾國際(霧化技術領先，海內外客戶優(yōu)質且合作關系穩(wěn)固，重視基礎研究有望打開新增長曲線)等。