2023年，隨著監(jiān)管政策落地執(zhí)行，國內(nèi)電子煙行業(yè)彷佛被扒掉了“底褲”，無論是代工企業(yè)，還是品牌方，都回到了最初的模樣。

當(dāng)然，近幾年國內(nèi)電子煙野蠻生長形成的泡沫，勢必是要破滅的，水分越早擠掉越好，讓電子煙回歸監(jiān)管之下的消費(fèi)屬性，是電子煙產(chǎn)業(yè)的根本之道。

在電子煙行業(yè)，代工（OEM/ODM）企業(yè)扮演了非常重要的角色。一方面其具備研發(fā)能力、生產(chǎn)能力，為電子煙品牌解決了后顧之憂，尤其是前些年降低了準(zhǔn)入門檻和成本；另一方面，代工企業(yè)也培育著自有品牌，對(duì)市場起到了一定的補(bǔ)充作用，有利于行業(yè)的良性競爭。

回望2023年，從上半年的“跌入深淵”，到下半年的“觸底反彈”，其中代工企業(yè)的表現(xiàn)引來市場高度關(guān)注，也逐漸從幕后走向前臺(tái)。在大量輕資產(chǎn)化的品牌方退市后，代工企業(yè)們只能繼續(xù)堅(jiān)守，轉(zhuǎn)向海外要市場。

國內(nèi)較為知名的代工企業(yè)有思摩爾國際、嬴合科技、勁嘉等上市公司，還有一眾未上市企業(yè)。得益于上市報(bào)告機(jī)制，能夠獲得相對(duì)全面的企業(yè)經(jīng)營狀況。以上市企業(yè)為例，匯總整理電子煙代工的最新情況，為研究2024年電子煙市場走向提供些思考。

海外一次性產(chǎn)品暴漲，換彈式價(jià)穩(wěn)量降

2023年，國內(nèi)市場基本上可以忽略不計(jì)了，主要看海外市場消費(fèi)變化?？傮w來看，一次性產(chǎn)品繼續(xù)保持較高增速。

與此同時(shí)，換彈式產(chǎn)品整體增速放緩，主要是受到了一次性產(chǎn)品的競爭，還有部分市場的政策限制，比如美國FDA對(duì)薄荷醇發(fā)出MDO。

此外，開放式APV產(chǎn)品的銷量也實(shí)現(xiàn)大幅提升，有報(bào)道稱思摩爾國際的APV業(yè)務(wù)在2023年Q3實(shí)現(xiàn)40-50%的增長。所謂APV產(chǎn)品指的是體積更大、電池續(xù)航更高、功能更多的電子煙，適合充滿個(gè)性的DIY玩家。

技術(shù)小幅迭代升級(jí)，拉升了產(chǎn)品利潤率

2023年，多家代工企業(yè)發(fā)布新一代的產(chǎn)品，其中一次性產(chǎn)品的優(yōu)化升級(jí)最為明顯，普遍升級(jí)到大口數(shù)產(chǎn)品（2ML/1000口），英美煙草的VUSE甚至推出了5000口的產(chǎn)品，消費(fèi)者的體驗(yàn)得以升級(jí)。

以前一次性產(chǎn)品以棉芯產(chǎn)品為主，2023年部分企業(yè)開始替換為陶瓷芯，在大規(guī)模生產(chǎn)上能更好地實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，利潤率得到大幅提升。

不過需要注意的是，一次性產(chǎn)品增長的源動(dòng)力不在于是什么“芯”，主要在于相對(duì)低廉的價(jià)格，迎合了海外市場消費(fèi)者收入下滑、消費(fèi)降級(jí)的痛點(diǎn)，以及部分市場相對(duì)寬松的監(jiān)管環(huán)境。

國內(nèi)&海外，冰火兩重天

借助于海外市場的快速增長，很多代工企業(yè)在2023年的營收尚可接受，畢竟國內(nèi)市場的表現(xiàn)“聊勝于無”。

具體來說，以一次性產(chǎn)品為主或者只做一次性產(chǎn)品的企業(yè)接住了“潑天的富貴”，比如多個(gè)海外市場銷量霸榜的ELFBAR品牌，母公司為愛奇跡，其代工企業(yè)為金龍機(jī)電。相關(guān)報(bào)道顯示，愛奇跡營收規(guī)模來到了200億級(jí)。

而以換彈式產(chǎn)品為主、一次性產(chǎn)品為輔的品牌，相對(duì)來說會(huì)稍顯遜色，不過海外市場的營收也在增加，以思摩爾國際為例：

據(jù)雪球“知常容小吳”透露，預(yù)計(jì)2023年思摩爾國際營業(yè)收入為118.57億元，同比-2.37%；其中，ODM美國為37.73億元，同比持平；ODM中國為2.721億元，同比-87.89%；ODM其他國家和地區(qū)為60.65億元，同比+30.15%；APV為17.47億元，同比+19.17%。

2024做好預(yù)判，不要盲目跟風(fēng)

資本的貪婪，在電子煙上表現(xiàn)的淋淋盡致。監(jiān)管政策出臺(tái)前，是一哄而上；新規(guī)落地后，又一哄而散。一次性產(chǎn)品火爆后，又是“舊調(diào)重彈”。趕上一次性風(fēng)口就是有“遠(yuǎn)見”，沒有及時(shí)押寶“一次性”便被視為“慢一拍”，妥妥的投機(jī)性。

電子煙賽道不是只有一次性產(chǎn)品這一個(gè)品類，應(yīng)該要有全局思維，一時(shí)的風(fēng)光不是長久之道。不到一年的時(shí)間，多國表示將對(duì)一次性產(chǎn)品展開政策研究，在青少年保護(hù)、環(huán)保方面做出限制。一旦政策收緊，一次性產(chǎn)品將很快丟掉市場。

所以，2024年代工企業(yè)不應(yīng)盲目跟風(fēng)，把全部注意力壓在“一次性產(chǎn)品”上，還是要多元化下注，在換彈式、APV、CBD、加熱不燃燒等賽道上選擇適合自己的品類，分?jǐn)偽磥淼娘L(fēng)險(xiǎn)。

此外，也要研判海外市場的監(jiān)管政策的變化，及早在青少年保護(hù)、電池回收、口味合規(guī)等方面做出可行性預(yù)案，才能立于不敗之地。