近期，霧芯科技（紐交所：RLX）公布了2024年Q4及全年財(cái)報(bào)（未經(jīng)審計(jì)），作為曾經(jīng)國(guó)內(nèi)電子煙“一哥”的母公司，霧芯科技的一舉一動(dòng)在業(yè)內(nèi)有很強(qiáng)的風(fēng)向標(biāo)作用。

三年前，一紙禁令讓調(diào)味電子煙跌落“神壇”，數(shù)百品牌消失于大陸市場(chǎng)。憑借豐厚的資金儲(chǔ)備，霧芯科技的抗風(fēng)險(xiǎn)能力遠(yuǎn)比友商強(qiáng)得多。

幾經(jīng)調(diào)整后，2024年經(jīng)營(yíng)重回正軌，業(yè)績(jī)重新增長(zhǎng)。

01、V型反彈，營(yíng)收、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，霧芯科技在2024年Q4凈營(yíng)收為人民幣8.1億元（1.1億美元），環(huán)比增長(zhǎng)7.6%，同比增長(zhǎng)56.3%；毛利率為27.0%，同比增長(zhǎng)3.3個(gè)百分點(diǎn)。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，第四季度經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為人民幣2.5億元（3446萬(wàn)美元）。

在凈營(yíng)收方面，2024全年收入人民幣27.5億元（3.8億美元），同比增長(zhǎng)73.3%。全年毛利潤(rùn)為人民幣7.3億元（1.0億美元），毛利率為26.4%，同比增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，全年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為人民幣9.3億元（1.3億美元）。

縱觀近四年的營(yíng)收趨勢(shì)，是一條明顯的V型線，2024年的數(shù)據(jù)顯示企業(yè)經(jīng)營(yíng)已重回正軌，雖仍未恢復(fù)到歷史正常水平，但能實(shí)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)已實(shí)屬不易。

02、坐擁超百億類現(xiàn)金吃息

不過(guò)，據(jù)財(cái)中社文章分析，霧芯科技2024全年利息收入6.2億元，權(quán)益性投資損益4964萬(wàn)元，其他收入9992萬(wàn)元，三項(xiàng)合計(jì)7.7億元，占期間凈利潤(rùn)的比例為140%。

其中，第四季度利息收入1.5億元，權(quán)益性投資損益1107萬(wàn)元，其他收入750萬(wàn)元，三項(xiàng)合計(jì)1.7億元，占期間凈利潤(rùn)的比例為139.3%?？梢钥闯?#xff0c;2024全年，霧芯科技凈利大部分來(lái)自利息等非運(yùn)營(yíng)收入貢獻(xiàn)。

那么，霧芯科技利息收入為何如此之高呢？另?yè)?jù)財(cái)報(bào)披露，截至2024年12月31日，公司擁有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金、短期銀行存款、短期投資和長(zhǎng)期投資證券158.7億元（約合21.7億美元），資產(chǎn)負(fù)債率5.2%。正是因?yàn)樽鴵沓賰|類現(xiàn)金資產(chǎn)，所以霧芯科技才可以躺贏吃息。

據(jù)財(cái)中社分析，這些現(xiàn)金類資產(chǎn)大部分來(lái)自外部融資，在上市前、IPO等多輪融資中累計(jì)獲得17.4億美元。

03、調(diào)整組織架構(gòu)，鞏固海外市場(chǎng)

2022年以來(lái)，《電子煙管理辦法》《電子煙》國(guó)標(biāo)、電子煙消費(fèi)稅等相關(guān)政策和細(xì)則相繼落地實(shí)施，國(guó)內(nèi)電子煙行業(yè)進(jìn)入全面監(jiān)管的新階段。

尤其是自2022年10月1日起，政策法規(guī)明令禁止銷售除煙草口味外的調(diào)味電子煙和可自行添加霧化物的電子煙。于是，越來(lái)越多的電子煙企業(yè)（品牌）將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到海外市場(chǎng)。

對(duì)于霧芯科技的轉(zhuǎn)型，企業(yè)高管在財(cái)報(bào)中也有所涉及，一是在內(nèi)部全面調(diào)整組織架構(gòu)、商業(yè)戰(zhàn)略，以滿足國(guó)際市場(chǎng)需求；二是在國(guó)際市場(chǎng)推出多款新品，并持續(xù)鞏固市場(chǎng)地位，包括開(kāi)放式產(chǎn)品、一次性產(chǎn)品等。

財(cái)報(bào)顯示，2024年公司研發(fā)、營(yíng)銷、一般及行政費(fèi)用三項(xiàng)合計(jì)8.33億元，而上年為8.84億元。報(bào)告期內(nèi)三項(xiàng)費(fèi)用率同比下降25.4個(gè)百分點(diǎn)，控費(fèi)成效顯著。

盡管業(yè)績(jī)大增，但霧芯科技距離重回營(yíng)收高點(diǎn)仍有一段距離。公開(kāi)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年霧芯科技營(yíng)收高達(dá)85.2億元人民幣，同比增長(zhǎng)123.1%。重回巔峰，還有近60億的差距。

對(duì)于2025年的目標(biāo)，財(cái)報(bào)寫到“霧芯科技將持續(xù)深耕合規(guī)市場(chǎng)，專注于銷售通路精細(xì)化運(yùn)營(yíng)及產(chǎn)品矩陣的多元化，為成年煙民提供高品質(zhì)產(chǎn)品，同時(shí)積極應(yīng)對(duì)行業(yè)變化，把握新機(jī)遇，踐行長(zhǎng)期主義”。

在此也祝愿每個(gè)出海企業(yè)，都有美好的明天。