煙草在線據(jù)《日經(jīng)亞洲觀察》報(bào)道編譯　　雖然日本煙草的卷煙業(yè)務(wù)目前舉步維艱，但其一度一蹶不振的制藥業(yè)務(wù)正在取得新的成功。但制藥業(yè)務(wù)只占該集團(tuán)利潤的3%，而且顯然沒有多大的增長勢(shì)頭。

　　制藥業(yè)務(wù)首次盈利　無異于一支強(qiáng)心劑

　　2017年3月22日，4505人出席了日本煙草在東京酒店舉行的股東大會(huì)，創(chuàng)歷史參加人數(shù)之最。但是，本次股東大會(huì)一改往年討論煙草制品的慣例，而是聚焦探討了集團(tuán)的制藥業(yè)務(wù)。

　　2016年，這些股東紛紛敦促公司停止制藥業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)該業(yè)務(wù)長年處于虧損狀態(tài)，且無任何增長前景。目前，商業(yè)環(huán)境艱難，煙草作為支柱業(yè)務(wù)已是寸步難行，因此，他們今年調(diào)整了戰(zhàn)略布局。

　　此外，制藥業(yè)務(wù)正在快速增長。截至12月份的本財(cái)政年度，該業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤減去非經(jīng)常性項(xiàng)目預(yù)計(jì)約增加一倍，達(dá)到190億日元（合1.71億美元）。2016年，該業(yè)務(wù)八年來首次創(chuàng)下營業(yè)利潤。

　　本次成功逆轉(zhuǎn)源于一種抗艾滋病毒藥物使用了日本煙草研發(fā)的物質(zhì)。西方市場對(duì)該藥物的治療需求正在飆升，因?yàn)槠瑒?duì)腎臟和骨骼的影響要比其他方案小。

　　該藥之前專門面向海外銷售，但子公司Torii　Pharmaceutical今年推出了該產(chǎn)品的國內(nèi)銷售，這將帶來顯著盈利。

　　煙草業(yè)務(wù)不盡如人意

　　另一方面，日本煙草的煙草業(yè)務(wù)不盡如人意。其國際業(yè)務(wù)占業(yè)務(wù)總量的57%，由于在發(fā)展中國家擴(kuò)展了銷售，因此，今年有望實(shí)現(xiàn)利潤增長。

　　但在日本，由于美國煙草巨頭菲莫國際公司研發(fā)的加熱卷煙iQOS，日本煙草預(yù)計(jì)該集團(tuán)紙質(zhì)卷煙的銷售額下降10%。日本煙草正在忙于推廣自己的Ploom　Tech煙草霧化裝置，但合并營業(yè)利潤預(yù)計(jì)將下降6%至5600億日元。

　　“軟性增長是暫時(shí)的，”日本煙草總裁小泉光臣說道。但是，這并沒有消除懷疑論者的疑慮，特別是考慮到更嚴(yán)格的吸煙法。國際經(jīng)紀(jì)分析師表示：“對(duì)增長的期望正在逐漸淡化?！?/p>

　　日本煙草通過收購實(shí)現(xiàn)增長的戰(zhàn)略也變得越來越難以實(shí)施。這是因?yàn)榉颇獓H和英國的競爭對(duì)手英美煙草在這場競逐中已占據(jù)領(lǐng)頭羊的地位，而且這兩大公司的規(guī)模也領(lǐng)先于日本煙草。

　　已有呼聲希望日本煙草收購世界排名第四的英國煙草生產(chǎn)商——帝國品牌。然而，歐洲的反托拉斯法規(guī)等障礙阻礙了該收購進(jìn)程。該公司的制勝之道失去了作用，而其唯一的煙草增長戰(zhàn)略正在遭遇瓶頸。

　　鑒于此，日本煙草的投資者現(xiàn)在如此執(zhí)著于制藥業(yè)務(wù)。小泉告訴股東，“通過經(jīng)營的增長，我們最終實(shí)現(xiàn)了平衡的盈利結(jié)構(gòu)。制藥在補(bǔ)充利潤增長方面非常重要，”他補(bǔ)充道。

　　但與會(huì)者不同意這一說法。制藥業(yè)務(wù)的作用不應(yīng)該僅僅補(bǔ)充煙草，而“應(yīng)該與煙草業(yè)務(wù)處于同等重要的地位，”有人說道。

　　目前股價(jià)低迷，上述觀點(diǎn)也與由此帶來的焦慮有關(guān)。日本煙草仍然徘徊在2016-2017的低點(diǎn)3607日元，沒有復(fù)蘇跡象。

　　目前，日本煙草在收購更多的制藥業(yè)務(wù)方面非常謹(jǐn)慎。執(zhí)行副總裁Yasushi　Shingai說：“首先我們把研發(fā)放在第一位。目前，沒有計(jì)劃立刻擴(kuò)展業(yè)務(wù)?！?/p>

　　為了結(jié)束股價(jià)和收益的下滑，日本煙草需要擺脫對(duì)煙草的執(zhí)迷態(tài)度，并表明制藥業(yè)務(wù)能夠持續(xù)增長。
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