煙草在線摘自FT中文網(wǎng)　　煙草行業(yè)到現(xiàn)在應(yīng)該已經(jīng)死亡。數(shù)十億美元的訴訟、公共衛(wèi)生宣傳、嚴(yán)格的廣告限制，都沒(méi)有成功掐滅這個(gè)行業(yè)。美國(guó)仍有4000萬(wàn)人吸煙，占女性的15%，占男性的20%左右。他們可能比不吸煙者早死10年，但他們?nèi)栽谕淘仆蚂F。

　　在全球范圍內(nèi)，禁煙運(yùn)動(dòng)成功穩(wěn)定了吸煙者數(shù)量的增加。在中國(guó)，卷煙銷售額在下滑。在澳大利亞，卷煙必須以單調(diào)的綠色包裝銷售，包裝上有腫瘤、患病心臟和肺以及垂死吸煙者的圖片。品牌名稱只能以小字體出現(xiàn)在包裝正面。其邏輯是，“無(wú)品牌”卷煙不那么吸引年輕人，否則他們可能視其為一種時(shí)尚或反叛的聲明。

　　然而，盡管如此，煙草公司已被證明足智多謀且靈活善變。最近，美國(guó)前眾議院議長(zhǎng)、共和黨人約翰·博納(John Boehner)加入雷諾美國(guó)(Reynolds American)董事會(huì)，該公司是駱駝卷煙和新港卷煙的生產(chǎn)商。博納是駱駝超醇卷煙(Camel Ultra-Lights)的愛(ài)好者，他的工作將是在華盛頓為煙草公司辯護(hù)。

　　2016年夏季，新港展開(kāi)了15年來(lái)首次直接面向消費(fèi)者的營(yíng)銷活動(dòng)，利用為吸煙者準(zhǔn)備的一輛配有空調(diào)的拖車Newport Pleasure Lounge，在全國(guó)各地的音樂(lè)節(jié)上促銷其薄荷卷煙。新港估計(jì)，薄荷卷煙在渴求風(fēng)味的較年輕消費(fèi)者中具有新的潛力。它們提供傳統(tǒng)卷煙的所有提神效果，同時(shí)加上了一種清涼的薄荷濃香。按照這種理論，任何一個(gè)希望飲用百威(Budweiser)青檸麗塔啤酒(Lime-A-Rita)的人都愿意嘗試薄荷卷煙。這些是產(chǎn)品營(yíng)銷的瘋言瘋語(yǔ)還是事實(shí)，只有市場(chǎng)能夠作出評(píng)判。

　　日本煙草公司最近進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，推出了價(jià)格不高的樂(lè)迪(LD)卷煙。在美國(guó)煙草的故鄉(xiāng)北卡羅來(lái)納州，一包樂(lè)迪卷煙的售價(jià)僅為萬(wàn)寶路的一半多一點(diǎn)，而該州的卷煙價(jià)格處于全球最低之列。日本煙草公司的邏輯是，美國(guó)的禁煙運(yùn)動(dòng)正在衰落。訴訟數(shù)量減少，價(jià)格持續(xù)上漲，吸煙者數(shù)量的下滑趨勢(shì)似乎已放緩。

　　感覺(jué)好像是，在經(jīng)過(guò)多年在人們眼皮底下藏身后，煙草行業(yè)正準(zhǔn)備再次昂首闊步。然而，對(duì)于投資者而言，這種產(chǎn)品從未停止產(chǎn)生利潤(rùn)。瑞信(Credit Suisse)最近一份報(bào)告囊括了各種行業(yè)，數(shù)據(jù)回溯到1900年。報(bào)告顯示，煙草行業(yè)表現(xiàn)最佳，年化回報(bào)率達(dá)到14.6%，而平均水平為9.6%。如果你在1900年投資煙草公司1美元，并將股息用于再投資，到2014年底這筆投資將增值至3.8255萬(wàn)美元。如果你用同樣的錢投資造船和航運(yùn)業(yè)，你只能拿回區(qū)區(qū)1225美元。

　　16年前，加州公務(wù)員養(yǎng)老體系(California Public Employees' Retirement System)出售了其在煙草公司的持股，當(dāng)時(shí)抵制煙草公司的訴訟非常多，但該機(jī)構(gòu)表示，可能會(huì)重新考慮其決定。

　　那么秘訣是什么？從一個(gè)層面來(lái)說(shuō)，很簡(jiǎn)單。卷煙生產(chǎn)成本廉價(jià)，而且很容易讓人上癮，達(dá)到豐厚利潤(rùn)率的空間巨大。消費(fèi)者忠于品牌。如果在消費(fèi)者年輕時(shí)就抓住機(jī)會(huì)，那么他們就很有可能會(huì)一直吸這種品牌的卷煙，直到他們戒煙或死去。

　　但事實(shí)還證明，面對(duì)貌似生死存亡的威脅，煙草公司具有驚人的創(chuàng)新能力。嚼煙的銷售額一直在緩慢攀升。電子煙市場(chǎng)（加熱煙草液體，而不是燃燒卷煙）正迅速壯大，煙草公司琢磨出如何增加每口吸入的尼古丁含量并令其深入吸煙者的肺。根據(jù)美國(guó)政府的估計(jì)，過(guò)去一年，在17至18歲的學(xué)生中，有16%吸過(guò)電子煙。

　　煙草公司甚至搭上了有機(jī)的浪潮。雷諾美國(guó)生產(chǎn)了天然美國(guó)精神卷煙，稱其為“天然”、“無(wú)添加劑”而且用有機(jī)煙草生產(chǎn)。卷煙包裝上是一張美國(guó)原住民抽旱煙的圖片。

　　禁煙活動(dòng)人士表示，這種卷煙和其他卷煙一樣對(duì)人體有害。但這種營(yíng)銷信息（吸這種煙會(huì)讓你重拾一些古老的、草本的儀式）尤其受到潮人的歡迎。在萬(wàn)寶路不被接受的某些環(huán)境，一包天然美國(guó)精神可以讓人接受。

　　煙草公司還受益于新興經(jīng)濟(jì)體收入的日益增加。即便很多地區(qū)的吸煙者數(shù)量不增或下降，隨著新興市場(chǎng)的薪資上漲，你仍可以推高卷煙價(jià)格作為彌補(bǔ)。如果你拋開(kāi)健康后果，一包20支的卷煙仍然是一種廉價(jià)的刺激。

　　對(duì)于那些多年來(lái)正當(dāng)抨擊煙草公司罪惡的人而言，這肯定令人惱火。每當(dāng)他們展開(kāi)抨擊時(shí)，該行業(yè)都會(huì)虛晃一槍，進(jìn)入新的盈利領(lǐng)域。100年后，該行業(yè)仍將實(shí)現(xiàn)高額利潤(rùn)，而其利潤(rùn)率將讓道瓊斯指數(shù)(Dow Jones)其他股票艷羨。