美國時(shí)間5月11日，全球煙草龍頭菲莫國際(Philip Morris International)同意出資160億美收購全球最大口服尼古丁產(chǎn)品制造企業(yè)瑞典火柴(Swedish Match)，目前談判正處于進(jìn)行中，但瑞典火柴股價(jià)周三已升9%。

菲莫產(chǎn)品矩陣、區(qū)域范圍有望進(jìn)一步擴(kuò)張。瑞典火柴系全球最大口服尼古丁產(chǎn)品制造商，旗下主要產(chǎn)品為瑞典式口含煙(SNUS)和口含尼古丁煙袋Zyn，根據(jù)路透社，瑞典火柴口含煙全球市占率達(dá)46.6%，超越傳統(tǒng)煙草龍頭(英美煙草、奧馳亞、日本煙草)三者合計(jì)市占率。此外，FDA早于2015年就通過瑞典火柴旗下八款產(chǎn)品PMTA，認(rèn)可其減害性，并允許宣傳營銷。此次若菲莫成功收購，公司新型煙草產(chǎn)品矩陣將進(jìn)一步完善，且可憑瑞典火柴多年布局，獲得成熟的美國市場和分銷系統(tǒng)。

煙草龍頭持續(xù)發(fā)力轉(zhuǎn)型，減害初心不改。由于全球控?zé)熩厔?shì)趨嚴(yán)，各傳統(tǒng)煙草龍頭加速轉(zhuǎn)型新型煙草，菲莫國際/英美煙草/日本煙草/帝國煙草2021年新型煙草收入分別為91.15億美/20.54億英鎊/598億日/1.88億英鎊(+33.5%/+42.3%/+7.0%/-6.5%)，占總營收比例已達(dá)29.0%、8.0%、2.6%、2.5%。根據(jù)菲莫CEO去年表示，自十年前開發(fā)新型煙草產(chǎn)品以來，公司花費(fèi)已超80億美，并規(guī)劃2025年50%收入來自于新型煙草產(chǎn)品。本次收購若成功無疑將助力菲莫加速完成“無煙”目標(biāo)。此外，英美煙草也于年報(bào)中表示2025年新型煙草板塊收入有望達(dá)50億英鎊(2021-25年CAGR約為25%)。日本煙草/帝國煙草亦提出在新型煙草板塊方面的具體布局與規(guī)劃。

新型煙草大勢(shì)所趨，關(guān)注國內(nèi)供應(yīng)商機(jī)遇?；谌蚩?zé)熩厔?shì)愈發(fā)嚴(yán)格，以及傳統(tǒng)煙民減害需求日益上升，新型煙草大勢(shì)所趨。1)霧化產(chǎn)業(yè)鏈：持續(xù)推薦全球霧化科技龍頭，霧化煙板塊深度綁定全球大客戶，一次性小煙、HNB、大麻霧化、醫(yī)療霧化、美容霧化等板塊有望貢獻(xiàn)增量的企業(yè)。