煙草在線摘自《云南煙草》　　說起中國煙草行業(yè)的多元化投資規(guī)模，云南中煙可謂占據(jù)了近“半壁江山”。目前，這些龐大的資產(chǎn)分別由云南中煙本部，以及所屬的紅塔集團(tuán)、紅云紅河集團(tuán)、興云投資公司、云南中煙物資集團(tuán)五個(gè)投資主體所掌控，猶如五根手指。

　　眼下，隨著云南中煙“兩統(tǒng)一、兩整合”改革的加速推進(jìn)，作為“兩整合”重要內(nèi)容的多元化整合也已經(jīng)到了“瓜熟蒂落”的時(shí)刻。聚指成拳，力量倍增。云南中煙的多元化整合，為行業(yè)提供了一個(gè)可供參考的樣本。

　　更讓云南人欣喜的是，隨著新集團(tuán)公司掛牌成立，云南人的“金控集團(tuán)”正由夢(mèng)想漸漸照進(jìn)了現(xiàn)實(shí)。

　　刪繁就簡(jiǎn)的整合之道

　　從“我們”到“我”的道路上，云南煙草工業(yè)的非煙業(yè)務(wù)整合用了幾十年，最終這艘千億級(jí)產(chǎn)業(yè)航母才在今年漸漸露出了真容。

　　從上世紀(jì)80年代末開始，云南多家卷煙工業(yè)企業(yè)分別進(jìn)行了非煙產(chǎn)業(yè)投資，主要投資領(lǐng)域包括銀行證券保險(xiǎn)、能源交通、煙草配套、賓館酒店、房地產(chǎn)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。經(jīng)過20多年的積累和發(fā)展，其多元化產(chǎn)業(yè)實(shí)力不斷壯大，已經(jīng)形成了一批跨行業(yè)、跨地區(qū)、起點(diǎn)高、效益好的優(yōu)良資產(chǎn)。

　　“經(jīng)過多年發(fā)展，云南中煙旗下的多元化投資已漸成蓬勃之勢(shì)。在規(guī)范經(jīng)營理念的指導(dǎo)下，云南中煙旗下各投資公司都建立了完善的董事會(huì)、股東會(huì)、監(jiān)事會(huì)等機(jī)構(gòu)，內(nèi)部管理相對(duì)健全，公司收益良好，除少數(shù)酒店有經(jīng)營性虧損以外，剩下的都贏利，有些投資項(xiàng)目的收益更是翻了好幾番……”說起多元化投資“家底”，云南中煙副總經(jīng)理，合和集團(tuán)董事長、黨委書記、總經(jīng)理李光林如數(shù)家珍。

　　然而，成績雖然亮眼，但隱憂不可忽視。一些在歷史中形成的深層次問題，也阻礙著云南中煙多元化發(fā)展的步伐。

　　長期以來，由于云南中煙的非煙產(chǎn)業(yè)投資分別由云南中煙本部，以及所屬的紅塔煙草（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、紅云紅河煙草（集團(tuán)）有限責(zé)任公司等投資主體分別管理，存在管理分散、投資重復(fù)、管理層級(jí)多、效率不高、發(fā)展戰(zhàn)略不清晰、核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)等問題。

　　以玉溪紅塔集團(tuán)（俗稱“大紅塔”）為例，其多元化業(yè)務(wù)主要由全資子公司——云南紅塔集團(tuán)有限公司（俗稱“小紅塔”）經(jīng)營，后者為開發(fā)新項(xiàng)目，還會(huì)成立相應(yīng)的子公司，如此一來，導(dǎo)致了組織機(jī)構(gòu)層級(jí)較多、管理效率不高。

　　然而，非煙產(chǎn)業(yè)的多元化投資面對(duì)的卻是瞬息萬變的市場(chǎng)，此前存在的管理效率相對(duì)滯后往往很難適應(yīng)市場(chǎng)的快速變化。一個(gè)鮮明的佐證就是，云南中煙某下屬單位今年看中了一個(gè)優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目，當(dāng)按照程序走完審批時(shí)，該項(xiàng)目的投資期限已過多日。

　　而在此前的體制和股權(quán)架構(gòu)下，云南中煙多元化產(chǎn)業(yè)發(fā)展也存在著股權(quán)分散、項(xiàng)目重復(fù)等突出問題，在面對(duì)一些重大項(xiàng)目的投資時(shí)常出現(xiàn)內(nèi)部激烈競(jìng)爭(zhēng)的“窘境”，同時(shí)也導(dǎo)致幾個(gè)投資主體各自為政，投資項(xiàng)目的股權(quán)過于分散，很難真正形成合力。

　　“有些項(xiàng)目我們幾家投資公司先后都參股了，但由于股權(quán)較為分散導(dǎo)致我們的話語權(quán)并不強(qiáng)?！痹颇现袩熧Y產(chǎn)管理部部長郭曼如是介紹。毫無疑問的是，正如郭曼介紹的那樣，去繁就簡(jiǎn)方能整合資源，方能提升競(jìng)爭(zhēng)力，方能在多變的市場(chǎng)中真正掌握主動(dòng)。

　　整合，勢(shì)在必行了。

　　由多變強(qiáng)的整合之道

　　合和集團(tuán)這個(gè)云南人眼中頗有些陌生的新名字就此應(yīng)運(yùn)而生。

　　走進(jìn)云南中煙的辦公樓，遠(yuǎn)遠(yuǎn)就能看到顯眼處的“合力圖強(qiáng)，和諧致遠(yuǎn)”幾個(gè)燙金大字，這也是云南中煙的“合和”文化精髓所在，合和集團(tuán)這個(gè)蘊(yùn)含著云南中煙文化精髓的新集團(tuán)也漸漸在今年出現(xiàn)在世人面前——經(jīng)國家煙草專賣局批準(zhǔn)，由云南中煙、紅塔集團(tuán)、紅云紅河集團(tuán)共同出資組建的云南合和（集團(tuán)）股份有限公司在玉溪成立。合和集團(tuán)主要負(fù)責(zé)云南中煙所屬非煙資產(chǎn)及股權(quán)的經(jīng)營管理，承擔(dān)云南中煙非煙國有資產(chǎn)的保值增值責(zé)任。

　　10月16日，云南紅塔集團(tuán)有限公司發(fā)布公告稱，由云南合和（集團(tuán)）股份有限公司對(duì)其進(jìn)行吸收合并。此舉標(biāo)志著云南中煙工業(yè)有限責(zé)任公司旗下的非煙產(chǎn)業(yè)整合順利完成。而此次發(fā)布吸收合并公告的企業(yè)——云南紅塔集團(tuán)有限公司為紅塔煙草（集團(tuán)）有限責(zé)任公司旗下專門管理多元化資產(chǎn)的子公司。進(jìn)行吸收合并操作的合和集團(tuán)，為云南中煙負(fù)責(zé)多元化資產(chǎn)管理的專業(yè)化集團(tuán)公司。

　　如此背景下誕生的合和集團(tuán)從出生起就注定含著“金鑰匙”。

　　李光林介紹，合和集團(tuán)整合的非煙產(chǎn)業(yè)總的原始投資就高達(dá)246億元，目前多數(shù)投資項(xiàng)目都有著不俗的投資收益。而按照新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，整合完成后的合和集團(tuán)擁有總資產(chǎn)850億元，凈資產(chǎn)643億元。整合完成后的合和集團(tuán)的資產(chǎn)總量不僅將超越云南中煙的煙草主業(yè)，凈資產(chǎn)更是一躍成為云南省內(nèi)凈資產(chǎn)最大的獨(dú)立法人公司。

　　“云南中煙的主業(yè)依然是按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，實(shí)行專賣專營，體制屬于國有獨(dú)資企業(yè)，具有煙草行業(yè)的特殊性?！痹诶罟饬挚磥?#xff0c;和煙草主業(yè)有較大區(qū)別的是，云南中煙多元化投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更多地則需要依托市場(chǎng)，盡量地去煙草化，也必須要由此前的多個(gè)投資主體轉(zhuǎn)身為單個(gè)投資主體，也就是俗稱的“由多變強(qiáng)”。

　　李光林介紹，整合后的合和集團(tuán)具備了加速發(fā)展的基礎(chǔ)?！皯?yīng)當(dāng)說，整合后成立的合和集團(tuán)的融資能力較強(qiáng)，負(fù)債較低，具備了良好的發(fā)展前景，資產(chǎn)快速增值保值的潛力非常大。”李光林透露，目前合和集團(tuán)850億元的總資產(chǎn)中占比重最多的是金融類資產(chǎn)，主要分布在銀行、證券和保險(xiǎn)三大傳統(tǒng)金融行業(yè)，此外按照整合方案，將上市公司股權(quán)投資也歸置在了金融資產(chǎn)當(dāng)中。此外，在合和集團(tuán)總資產(chǎn)中占比較大的還有以能源交通、建材、汽車等為主的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，合和集團(tuán)還涉足印刷包裝、香精香料等煙草配套產(chǎn)業(yè)以及酒店和地產(chǎn)方面的投資，目前旗下?lián)碛兄?5家酒店和6家房地產(chǎn)公司。

　　李光林透露，完成非煙產(chǎn)業(yè)整合后，合和集團(tuán)將以國家發(fā)展戰(zhàn)略和云南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃為導(dǎo)向，以產(chǎn)業(yè)經(jīng)營為基礎(chǔ)，以資本經(jīng)營為核心，以“資產(chǎn)資本化、資本證券化”為方向，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融有效結(jié)合，盤活存量、做好增量，做強(qiáng)金融產(chǎn)業(yè)、做精配套產(chǎn)業(yè)、做實(shí)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、做穩(wěn)酒店地產(chǎn)業(yè)，適時(shí)適度參與國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資，逐步實(shí)現(xiàn)由綜合性投資公司向金控集團(tuán)轉(zhuǎn)型，提升集團(tuán)核心競(jìng)爭(zhēng)力。合和集團(tuán)還提出，要把企業(yè)打造成為“煙草行業(yè)流動(dòng)性管理平臺(tái)”和“云南最具實(shí)力、國內(nèi)有影響力的投資管理平臺(tái)”，成為中國煙草行業(yè)非煙產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)和標(biāo)志性企業(yè)。

　　“整合不是終極目標(biāo)，我們希望通過整合來提升云南中煙多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營水平和競(jìng)爭(zhēng)力。”李光林表示，現(xiàn)在，云南中煙從事多元化經(jīng)營的職工，正積極投身改革，上下擰成一股繩，以良好的精神狀態(tài)迎接未來的挑戰(zhàn)。

　　從管企業(yè)轉(zhuǎn)身為管資本

　　在整合之前，云南中煙非煙產(chǎn)業(yè)的規(guī)模雖然較大，但背靠大樹好乘涼的多元化產(chǎn)業(yè)投資也出現(xiàn)了投資項(xiàng)目“各領(lǐng)風(fēng)騷三五年”的窘境。

　　“在十二五期間，合和集團(tuán)擁有的項(xiàng)目的投資回報(bào)呈現(xiàn)了整體良好的態(tài)勢(shì)，其中有近半數(shù)項(xiàng)目的投資已經(jīng)收回本金，并實(shí)現(xiàn)了較好的收益；還有多個(gè)項(xiàng)目收回成本已經(jīng)超過了50%。”李光林說。

　　李光林指出，之前非主營業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略模式不太清晰，像涉足的軟件、水泥等行業(yè)，依靠短期資本優(yōu)勢(shì)，而沒有形成后期的合力，最終導(dǎo)致“各領(lǐng)風(fēng)騷三五年”的局面出現(xiàn)，“以往我們都是收購或新成立企業(yè)后，自己選派董事長、總經(jīng)理等高管，成立后的企業(yè)需要從主業(yè)上不斷輸血，但由于隔行如隔山，最終反倒管不好、做不大這些企業(yè)”，整合完成后，由于自身負(fù)債率較低，融資成本也將會(huì)便宜很多，不再需要主業(yè)持續(xù)“輸血”，而是通過市場(chǎng)化的手段來進(jìn)行融資。

　　在整合過程中，李光林和他的團(tuán)隊(duì)就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，反倒是以資本經(jīng)營為方向的投資項(xiàng)目，最后的結(jié)果都比較好。于是，新成立的合和集團(tuán)確定了從管企業(yè)向管資本轉(zhuǎn)身的發(fā)展思路，只有這樣才能更好地實(shí)現(xiàn)國有資本的保值增值，獲得更大的收益。

　　按照合和集團(tuán)的設(shè)想，非煙產(chǎn)業(yè)整合完成后，將圍繞金融證券、配套產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和酒店地產(chǎn)“四大板塊”，深入研究如何“做強(qiáng)金融資產(chǎn)，做精配套產(chǎn)業(yè)，做實(shí)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，做穩(wěn)酒店地產(chǎn)行業(yè)”以及如何參與國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資等課題。

　　李光林介紹，在做強(qiáng)金融產(chǎn)業(yè)方面，將把握國家放寬金融板塊準(zhǔn)入門檻的戰(zhàn)略機(jī)遇，研究和關(guān)注金融類投資項(xiàng)目，從長遠(yuǎn)發(fā)展、戰(zhàn)略投資、財(cái)務(wù)投資等方面進(jìn)行分類梳理，積極探索控股金融類企業(yè)的可能途徑，在鞏固和擴(kuò)大證券業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，進(jìn)一步吸納銀行、保險(xiǎn)、信托和租賃等金融業(yè)務(wù)資源，探索以戰(zhàn)略投資者的身份參股云南地方金融企業(yè)，實(shí)現(xiàn)改制上市。

　　同時(shí)，將進(jìn)一步做精配套產(chǎn)業(yè)，也就是充分利用配套產(chǎn)業(yè)裝備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和依托煙草產(chǎn)業(yè)的背景，探索將配套企業(yè)整體打包上市的可能性。

　　此外，還將做實(shí)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。也就是說，將按照“資產(chǎn)資本化、資本證券化”的思路，探索將水電、高速公路、水泥等行業(yè)資產(chǎn)“資本化、證券化”的可能性，實(shí)現(xiàn)能源與交通等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的跨越式發(fā)展。

　　當(dāng)然，在行業(yè)景氣度下降的大背景下，合和集團(tuán)將采用“做穩(wěn)酒店地產(chǎn)行業(yè)”的發(fā)展戰(zhàn)略，也就說，將以云南中維酒店管理有限責(zé)任公司為平臺(tái)，整合興云公司、紅塔房地產(chǎn)、紅河投資公司等相關(guān)企業(yè)的房地產(chǎn)資源，統(tǒng)籌規(guī)劃、踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏，以打造行業(yè)優(yōu)質(zhì)物業(yè)資產(chǎn)為目的，適時(shí)開發(fā)行業(yè)內(nèi)各企業(yè)的現(xiàn)有土地資源。延伸房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，做強(qiáng)物業(yè)管理業(yè)務(wù)。

　　在上述基礎(chǔ)上，合和集團(tuán)還將積極發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，依托龍頭企業(yè)積極參與新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資。選擇性參與長期、非控股投資和類金融控股項(xiàng)目的投資，為行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、資產(chǎn)管理和資本運(yùn)作提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。

　　“不和資本市場(chǎng)結(jié)合你是沒有出路的。”李光林透露，立志要做金控夢(mèng)的合和集團(tuán)在實(shí)現(xiàn)多